Dragon Capital--Мегабанк
Аналитики ИК Dragon Capital снизили целевую цену акций Мегабанка (тикер ПФТС: MEGA) с $0,77 до $0,55 за акцию, однако сохранили рекомендацию покупать исходя из потенциала роста от текущей рыночной цены в размере 51%. Снижение оценки стоимости банка было связано с пересмотром прогноза темпов его развития на фоне общего замедления роста отечественной банковской системы вследствие ужесточения монетарной политики НБУ. В январе-июне Мегабанк увеличил активы на 25% — до $518 млн, что превысило темпы роста активов всей банковской системы (+17% — до $144 млрд). За полугодие кредитный портфель Мегабанка расширился до $38 млн (+40% с начала года), при этом объем депозитов юридических лиц увеличился до $131 млн (+10%), а физлиц — до $201 млн (+25%). За отчетный период чистый процентный доход Мегабанка вырос на 61% — до $8,9 млн, комиссионный доход на 33% — до $9,2 млн, благодаря чему совокупный операционный доход увеличился до $19,6 млн (+50%). В то же время операционные расходы выросли на 51% — до $13,9 млн, в связи с чем коэффициент "расходы/доходы" изменился лишь незначительно, достигнув 71%. Чистая прибыль Мегабанка за полугодие выросла на 16% — до $2,4 млн.
В ИК "Арта" рекомендуют аккумулировать акции АБ "Мегабанк" с целевой ценой 2,9 грн. "Мы видим повышенные риски инвестирования в акции компании в настоящее время, что предусматривает значительную премию за риск. В отличие от крупных системных банков, более мелкие игроки имеют затрудненный доступ к ресурсам во времена кризисов ликвидности. Необходимость выступать реципиентами дорогих денежных ресурсов негативно отражается на рентабельности, так как возможности заимствования на внешних рынках и собственные резервы, как правило, ограничены",— говорит аналитик ИК Олег Неплях. В то же время в ИК утверждают, что более высокая мобильность небольшого банка, которая позволяет развиваться с опережающими рынок темпами, во времена рецессии или замедления роста не дает существенных преимуществ ввиду стратегической ориентации на экспансивный рост. Очевидно, что в целом, несмотря на позитивную динамику кредитного портфеля — прирост 75%, маржа снизилась с 0,93% до 0,62%, в то время как маржа банков первой группы изменилась незначительно, снизившись на 2% — до 0,87%. Перспективы дальнейшего развития банковской системы в целом и Мегабанка в частности будут напрямую зависеть от конъюнктуры на международных финансовых рынках. В случае быстрой стабилизации возможна дальнейшая эксплуатация сценария экспансивного роста рынка с последующей оптимизацией структуры активов и пассивов и ростом за счет качественных показателей. "Тем не менее мы ожидаем реализации негативного сценария с затягиванием кризиса на финансовых рынках, что будет сопровождаться замедлением роста банковской системы, в том числе и в связи с растущим дефицитом внешних ресурсов",— сказал аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.