Коротко

Новости

Подробно

Изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 12

"Метрополь" — "Уралсиб"


Аналитики инвесткомпании "Метрополь" понизили оценку справедливой стоимости акций банка "Уралсиб" с $0,037 до $0,025. Рекомендация "покупать" сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стали слабые результаты работы банка в 2007 году. Чистая прибыль банка за год снизилась с 4,2 млрд до 2,2 млрд руб. К снижению прибыли, в частности, привели потери от операций с ценными бумагами, по которым в 2007 году был зафиксирован убыток в размере 3,7 млрд руб. "Убыток от операций с ценными бумагами был главным образом обусловлен активными действиями банка, направленными на уменьшение объема высокорисковых активов в совокупном портфеле ценных бумаг",— объяснили аналитики. Благодаря этому портфель ценных бумаг банка на конец года снизился на 30,3%, до 47,4 млрд руб. Эксперты считают, что трудные времена для банка уже позади, и ожидают в 2008 году хороших показателей. Руководство банка обещает заработать 8 млрд руб., тем самым увеличив выручку на 263% по сравнению с предыдущим годом. "Вопрос заключается в том, каким образом руководство намерено достигнуть поставленной цели",— подчеркивают аналитики. По данным руководства, доля высокодоходных кредитов должна увеличиться с 53% в 2007 году до 59% в 2008 году. В результате, по прогнозам аналитиков, чистая рентабельность вырастет с 7,3% в 2007 году до 7,6% в 2008 году. Наконец, банк планирует снизить темп роста операционных расходов с 28% в 2007 году до 25% в 2008 году. "Первое подтверждение того, что банк имеет все шансы достигнуть поставленных на 2008 год целей, можно увидеть в отчете за первый квартал по РСБУ, согласно которому чистая прибыль составила 3,3 млрд руб. После консолидации результатов лизинговой компании чистая прибыль банка в первом полугодии, по нашим расчетам, может достигнуть 4 млрд руб.",— резюмируют аналитики.

Аналитик Альфа-банка Наталья Орлова ("покупать", $0,02) считает, что главным позитивным моментом в результатах 2007 года было увеличение во втором полугодии чистого процентного дохода, который по итогам года составил $652 млн, на 25% превысив ее прогноз. Таким образом, чистая процентная маржа увеличилась с 4,3% в первом полугодии до 4,9% по итогам года. "В текущем году руководство приняло меры по снижению зависимости от финансовых рынков, что должно оказать поддержку росту доходов",— отмечает эксперт. Согласно прогнозам руководства, чистая прибыль банка в 2008 году должна составить примерно $380 млн, что соответствует 17% ROE (рентабельность собственного капитала). Однако низкий free float, который составляет всего 1% акций банка, ограничивает интерес инвесторов, считает аналитик. В случае приобретения Николаем Цветковым доли правительства Башкирии (8,4%) его доля вырастет до 99%, что повышает риски для миноритарных акционеров.

По словам аналитика "Тройки Диалог" Ольги Веселовой, руководство банка долгое время не прилагало практически никаких усилий для повышения его транспарентности, что снижало привлекательность акций в глазах инвесторов. Однако начиная с этого года "Уралсиб" стал раскрывать информацию, проводить встречи с аналитиками. "Все говорит о том, что они готовятся к продаже, это может бать публичное размещение, а может быть продажа стратегическому инвестору, но не это главное. Важно, что действия, предпринимаемые руководством, направленные на повышение прозрачности и привлекательности банка, будут положительно сказываться на миноритарных акционерах,— подчеркивает аналитик.— Трансформация группы "Уралсиб" все еще продолжается, что усложняет прогнозирование показателей, поэтому других драйверов роста стоимости у акций банка нет".

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя