Российские банки теряют вкладчиков, но наращивают кредитование, превратив государство в главного заемщика

У российских банков рекордными темпами растут корпоративные кредитные портфели, объемы ипотечного кредитования и вложений в государственные облигации. Государство стало главным заемщиком. А граждане потеряли интерес к размещению средств на депозитах. Не исключено, что это может привести к такому редкому в последнее время явлению, как повышение ставок по вкладам.

Ипотека против депозитов

Говоря об основных тенденциях последних месяцев на российском банковском рынке, эксперты прежде всего отмечают ускорение роста кредитных портфелей.

Как отмечается в аналитических материалах Банка России, повышенные темпы роста в розничном кредитовании наблюдались в течение всего третьего квартала, а также в октябре. В ЦБ это объясняют восстановлением деловой активности после отмены жестких ограничительных мер, смягчением денежно-кредитных условий, а также с действием льготных программ в ипотеке.

---

Розничный кредитный портфель российских банков в течение третьего квартала вырос на 5,5%, в октябре — еще на 1,9% (или 368 млрд руб.). При этом опережающими темпами (около 3%) растет ипотечный кредитный портфель, в основном за счет программы «Льготная ипотека 6,5%», в рамках которой на конец октября было выдано кредитов более чем на 720 млрд руб. «В розничном кредитовании ипотека демонстрирует высокие, 14% с начала года, темпы роста на фоне снижения процентных ставок, а также расширения программ льготного кредитования»,— говорит старший аналитик Сбербанка по долговым рынкам Екатерина Сидорова.

Развитие ипотеки повлияло не только на розничные кредитные портфели банков, но имело еще ряд важных последствий. В частности, привело к сокращению объема вкладов физических лиц. По данным Центробанка, в течение третьего квартала вклады населения демонстрировали крайне слабую динамику, за вычетом счетов эскроу в августе и сентябре даже падали. В октябре же падение стало абсолютным: объем вкладов сократился на 111 млрд руб. (–0,3%), если исключить средства на счетах эскроу, которые в октябре выросли на 156 млрд руб., падение составило более 250 млрд руб. (–0,8%).

«Важнейшей тенденцией стало прекращение притока средств населения на депозиты,— полагает старший экономист банка "Открытие" Максим Петроневич.— Это следствие не только снижения ставок и изменения структуры активов населения в пользу финансовых инструментов, но и сохраняющегося быстрого роста ипотеки — при условии, что средства на первоначальный взнос в значительной степени перечисляются со вкладов на счета эскроу. Также слабая динамика вкладов отчасти результат сезонности, типичной для осени».

---

«В третьем квартале усилился ипотечный бум, который оказывает влияние на все сегменты банковской системы, включая кредитование застройщиков и снижение пассивов физлиц, которые частично направляются в недвижимость. Кроме того, на фоне низких ставок по депозитам продолжилось сокращение средств физлиц в банковской системе, которые помимо недвижимости направлялись на фондовый рынок и наличность»,— говорит управляющий по анализу банковского и финансового рынка ПСБ Дмитрий Грицкевич. Отметим также, что эта тенденция сохранится: в конце октября срок действия госпрограммы льготного ипотечного кредитования был продлен до 1 июля 2021 года, а ее общий лимит увеличен с 900 млрд до 1850 млрд руб.

По мнению Максима Петроневича, сокращение средств на вкладах может подтолкнуть банки к незначительному повышению депозитных ставок для населения, которые в сентябре по самому популярному сроку от полугода до года опустились до уровня 3,6%. В то же время, говорит эксперт, вряд ли рост будет значительным: в середине ноября уровень максимальной ставки топ-10 банков поднялся до 4,54%, и их уровень уже сопоставим со стоимостью привлечения рефинансирования в Банке России по операциям обратного репо по ставке 4,5%.

Что касается качества розничного кредитного портфеля, просроченная задолженность по нему, как отмечает ЦБ, в октябре «выросла довольно существенно» — почти на 20 млрд руб. (+2,2%), что выше среднемесячного прироста в 2019 году и за девять месяцев 2020 года. «При этом прирост был равномерно распределен по банковскому сектору, что говорит об общем ухудшении качества портфеля, ожидаемом с учетом ситуации в этом году»,— говорится в обзоре регулятора.

Впрочем, у банковских экспертов рост просроченной задолженности в рознице не вызывает особых опасений. «На текущий момент, учитывая, что кредитные портфели показывают существенный прирост, ускорение просроченной задолженности не вызывает беспокойства: уровень просрочки по системе увеличивается незначительно — до 4,7% в сентябре против 4,3% на начало года»,— говорит Дмитрий Грицкевич.

«Рост просроченной задолженности по розничному портфелю в октябре соответствует наблюдаемой с начала года тенденции: среднемесячный рост за девять месяцев составил 2% и не свидетельствует о дополнительном ухудшении ситуации,— полагает Максим Петроневич.— Просроченная задолженность косвенно отражает качество кредитного портфеля, поэтому на фоне экономического спада и падения реальных доходов населения ее объем увеличился с 765 млрд руб. в начале года до 932 млрд руб. в конце октября, при этом относительно всего портфеля кредитов рост не настолько заметен». В то же время, отмечает он, проблемы заемщиков отчасти смягчены масштабной реструктуризацией кредитов — регулятор и сами банки приняли решения о поддержке заемщиков, попавших в трудную ситуацию, некоторым были предоставлены кредитные каникулы. По данным Банка России, за период с 18 марта по 18 ноября банки реструктуризировали 1,7 млн кредитных договоров на сумму свыше 820 млрд руб., без этих мер рост просроченной задолженности мог бы стать более значительным.

Кредиты против облигаций

В сегменте корпоративного кредитования темпы роста остаются высокими, несмотря на некоторое замедление в конце третьего квартала. В сентябре корпоративный портфель вырос на 363 млрд руб., или на 0,8% с учетом валютной переоценки (в августе было +1,2%, в июле — +1,6%). Как отмечают в Банке России, рост портфеля в октябре был полностью сконцентрирован в системно значимых кредитных организациях и в основном связан с кредитованием крупных компаний из разных отраслей (нефть и газ, электроэнергетика, розничная торговля), а также финансированием относительно крупной сделки по покупке пакета акций одной компании.

В целом прирост корпоративного портфеля с начала года достиг 8,7% — это рекордный уровень с 2014 года, отмечают в ЦБ. Впрочем, нынешний рост корпоративного кредитования принципиально отличается от того, что происходило в 2014 году: тогда это было лихорадочное замещение западных займов внутренними в связи с введением санкций, сейчас причины иные.

Если раньше рублевое кредитование замещало сокращение валютного портфеля, то текущий рост отчасти связан со стабилизацией объема привлекаемых с долгового рынка средств, отмечает Максим Петроневич. Механизм здесь следующий. По сравнению с началом года безрисковые доходности ОФЗ сроком на пять лет сократились на 80 б. п., в то время как ключевая ставка упала на 200 б. п., а ставки по депозитам населения — на 150 б. п. Заметное удешевление фондирования привело к увеличению спреда между ставками размещения и привлечения средств банками, что позволило классическому кредитованию успешнее конкурировать с долговым рынком. Не последнюю роль сыграл и всплеск волатильности и уровня ставок на финансовом рынке с марта по май, в результате чего объем первичных размещений заметно сократился. В результате прирост рублевых долговых обязательств корпоративного сектора (по непогашенному номиналу) за девять месяцев 2020 года составил около 950 млрд руб. по сравнению с 865 млрд руб. за первые девять месяцев 2019 года (+10%), прирост рублевого кредитования соответственно составил 2,7 трлн руб. против 1,6 трлн руб.

---

Также Максим Петроневич считает, что значительное влияние на динамику корпоративного кредитного портфеля оказали меры поддержки Банка России, направленные на реструктуризацию кредитов — возможность не ухудшать оценку качества обслуживания долга по кредитам пострадавшим отраслям и по валютным кредитам, реструктурированным в рублевые. По данным Банка России, с 20 марта по начало октября было реструктурировано около 800 млрд руб. кредитов МСП и около 5 трлн руб. корпоративных кредитов кроме МСП (15,4% портфеля банков кроме МСП). Благодаря этим шагам прирост кредитов малым и средним предприятиям за первые девять месяцев 2020 года обновил исторический рекорд, превысив 640 млрд руб. с устраненной валютной переоценкой, а объем просроченной задолженности даже снизился.

Корпоративный кредитный портфель в текущем году рос крайне неравномерно и драйверы роста были абсолютно разные, замечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. В качестве примера он приводит сильный рост в марте—апреле, который был обусловлен тем, что возникли ожидания повышения ключевой ставки и многие компании решили использовать те лимиты, которые у них были открыты в банках, и взять деньги по низкой ставке. А также следующий всплеск, уже в третьем квартале, связанный с тем, что многие компании брали кредиты на выплату зарплат, поскольку бизнес остановился, а платить зарплату было необходимо. «У многих компаний, которые ориентированы на экспорт, прежде всего нефтегазовый, операционные денежные потоки упали буквально до нуля, иногда до отрицательных значений,— поясняет он.— Кроме того, во второй половине года стала очевидна тенденция к ослаблению рубля, и экспортеры, видимо, придерживали валюту, надеясь позже продать ее по более выгодному курсу и замещали продажу валютной выручки кредитами».

Не последнюю роль сыграла и ипотека. Как пишут аналитики Банка России, одним из значимых факторов роста корпоративного портфеля остается проектное финансирование строительства жилья (в октябре прирост задолженности застройщиков составил около 70 млрд руб.). Рост кредитного портфеля был вызван преимущественно льготным кредитованием пострадавших от пандемии секторов экономики, считает Дмитрий Грицкевич. Кроме того, спрос на кредиты наблюдается со стороны проектного финансирования, поддерживаемого ростом ипотеки. Также вклад в прирост кредитования внесли валютные кредиты, которые выросли на 4,7% год к году по итогам сентября по сравнению со снижением на 11,9% год к году за первые три квартала 2019-го — несмотря на снижение экономики, крупным экспортерам зачастую приходится продолжать финансировать инвестпроеты, так как их заморозка не всегда возможна. В 2021 году мягкая монетарная политика ЦБ в совокупности с восстановлением экономики продолжит оказывать поддержку кредитованию, полагает эксперт.

---

«Рост корпоративного кредитования происходит на фоне наблюдающегося восстановления деловой активности после отмены ограничительных мер, действовавших во втором квартале. При этом дальнейшая динамика кредитования банковского сектора будет в большей степени зависеть от развития эпидемиологической ситуации, которая может негативно повлиять на деятельность заемщиков. Пока можно утверждать, что режим действующих ограничительных мер относительно мягкий. Как показывает мировой опыт, последствия второй волны для экономики, как правило, менее разрушительны, чем первой»,— говорит Екатерина Сидорова.

Денис Порывай, напротив, считает, что возможная нормализация ситуации в экономике может привести к замедлению темпов роста корпоративного кредитования. «Мы видим, что в связи падением цен на углеводороды рост долговой нагрузки у российских гигантов нефтегазового сектора в этом году достаточно существенный,— поясняет он.— Сейчас мы прогнозируем, что с началом вакцинации и снятия карантинных ограничений прежде всего в развитых странах (ЕС и США) их экономика начнет восстанавливаться, что поддержит спрос и цены на экспортируемое из РФ сырье — это наш базовый сценарий. Но в таком случае сильного роста корпоративного портфеля ждать не приходится, потому что экономика РФ фундаментально очень слабая; нормальный рост кредитного портфеля — это примерно рост номинального ВВП, а он у нас очень скромный. И наблюдаемый в 2020 году рост спроса на кредиты в основном вызван форс-мажорными обстоятельствами, а не желанием компаний вкладывать средства в развитие».

При этом, по мнению Дениса Порывая, первая волна пандемии уже очень сильно повлияла на банковский сектор, хотя это не видно из отчетности, поскольку Центральный банк ввел ряд регуляторных послаблений весной текущего года, иначе многие банки нарушили бы обязательные нормативы. «Вначале предполагалось, что эти послабления будут отменены в сентябре,— говорит аналитик,— но они были пролонгированы, что косвенно свидетельствует о том, что ситуация довольно сложная. Всего с начала кризиса до начала октября реструктурировано кредитов почти на 6 трлн руб.— это огромная сумма (по оценкам ЦБ, более 10% всего кредитного портфеля.— “Ъ”). Вторая волна пандемии уменьшает шансы на то, что плохие кредиты, которые образовались в первую волну, уйдут из разряда плохих и станут нормально обслуживаться».

Государство просит больше

Однако главным заемщиком для российских банков в последние месяцы выступают не корпорации и граждане, а государство. Осенью заметно активизировал заимствования Минфин, разместивший ОФЗ на 0,8 трлн руб. в сентябре и на 1,5 трлн руб. в октябре, российские банки выкупили этих бумаг на 0,7 трлн руб. и 1,3 трлн руб. соответственно. Преимущественно за счет данных вложений в эти два месяца и росли активы банковской системы.

---

«В сентябре—октябре основной тенденцией на рынке стал перекос активности банков в сторону кредитования Министерства финансов,— считает Денис Порывай.— На аукционы по размещению ОФЗ уходил огромный объем ликвидности — это было определяющим моментом в секторе. Обратной стороной такой активности стал резкий рост дефицита рублевой ликвидности, ставки на межбанковском рынке подскочили до ключевой ставки ЦБ, хотя обычно они находятся заметно ниже нее. Одновременно существенно выросла задолженность банковского сектора перед Центральным банком».

Действительно, Минфин спешил занять деньги в преддверии пиковых расходов бюджета, приходящихся на конец года, банки же (преимущественно крупные госбанки) фондировались под покупки ОФЗ, занимая средства у Центробанка и государственных органов власти. В результате обязательства банков перед Минфином и региональными бюджетами выросли на 0,5 трлн руб. в сентябре и на 1,1 трлн руб. в октябре, у ЦБ на аукционах репо они заняли в октябре 0,6 трлн руб.

---

Размер структурного профицита ликвидности банковского сектора снизился в октябре вдвое — с 1,4 трлн до 0,7 трлн руб. (перед кризисом, на конец января, было 3,6 трлн руб.), в ЦБ это объясняют ростом налоговых и дивидендных выплат. Однако у банковских аналитиков несколько иная точка зрения: они связывают падение ликвидности именно с влиянием размещений ОФЗ. «Выполнение программы заимствований Минфином практически полностью нивелировало весь профицит ликвидности в банковской системе, который наблюдался последние несколько лет,— говорит Дмитрий Грицкевич.— Вместе с тем фондирование покупок госбумаг через операции репо ЦБ сгладило потенциальный негативный эффект от снижения профицита ликвидности. В ноябре—декабре объем размещений Минфином будет оставаться относительно небольшим, а расходы бюджета сезонно вырастут, что будет способствовать восстановлению профицита ликвидности в банковской системе.

Исторически объем рынка госдолга в России находился на невысоком уровне по сравнению со многими другими экономиками, но также и по сравнению с размером активов российских банков, отмечает Екатерина Сидорова. По этой причине банки имели достаточно возможностей для того, чтобы абсорбировать рост заимствований Минфина в 2020 году. «Заметный рост размещения госдолга в третьем-четвертом кварталах сопровождался ростом привлечения банками фондирования от ЦБ РФ, но это временное явление, связанное с неравномерным распределением ликвидности в течение года»,— добавляет она.

Петр Рушайло