Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

В рамках предстоящей недели ожидаем продолжение движения пары доллар/рубль в диапазоне 70‒73 руб. со смещением к его верхней границе. Поводом к подобной динамике может стать ухудшение отношения инвесторов к рисковым активам на фоне роста напряженности в отношениях между США и Китаем, что ставит под сомнение активные темпы восстановления мировой экономики после пандемии. Плюс к этому, пока мы не видим повода для продолжения восстановления цен на нефть — ожидаем удержание ближайшим фьючерсом на нефть марки Brent позиций в диапазоне $34‒36 за баррель. Из внутренних факторов выделим снижение с 4 июня объемов продажи валюты в рамках бюджетного правила. В мае за счет низких апрельских цен на нефть и календарного фактора ЦБ продавал валюту на 11,4 млрд руб. в день. В июне объем может сократиться в 3‒4 раза относительно текущих значений, что приведет к снижению поддержки рубля.

К концу текущей недели доллар стал заметно снижаться к широкому спектру валют, в том числе и к рублю. Тема пандемии воспринимается уже не так остро, на первый план выходит количественное смягчение огромной величины, это поддержка для товарных рынков и высокодоходных валют. Рубль продолжит укрепление, если не обострится ситуация вокруг Гонконга, на которую смотрят рынки, но пока существенно не реагируют. Мы ожидаем начало предстоящей торговой недели на уровне 70‒71 и не исключаем, что при спокойном внешнем фоне рубль может продолжить рост в сторону 69 к доллару.

Ожидаем, что на следующей неделе курс рубля будет формироваться в диапазоне 70,7‒72 руб./$. На наш взгляд, рыночный risk-on может ослабнуть — фокус внимания все больше смещается в сторону новой волны обострения отношений США и Китая. В случае эскалации, например по гонконгскому вопросу, участники рынка могут вернуться в выжидательные позиции, сократив аппетиты к покупке риска. Данный фактор может оказать умеренное давление на курс рубля.

Несмотря на текущие отношения между Китаем и США, российская национальная валюта постепенно дорожает по отношению к американской. Причиной тому стал в том числе и спрос на валюту со стороны нерезидентов для открытия позиций в ОФЗ. В первой половине мая рублю оказывали заметную поддержку продажи валюты ЦБ, а во второй половине месяца поддержку оказал налоговый период. В минувший четверг китайский парламент принял резолюцию о национальной безопасности в Гонконге. За развитием событий здесь пристально следят финансовые рынки. Согласно нашим прогнозам, торговый диапазон USD/RUB в ближайшие дни будет находиться в пределах 70–73,5.

Рубль выглядит довольно устойчивым, даже по сравнению с аналогичными сырьевыми валютами. Налоговый период и стабилизация нефтяного рынка укрепили позиции российской валюты мае. В начале лета рубль остался практически без внутренних драйверов роста. Уплата налогов завершилась, бюджетное правило уже слабо поддерживает обменные курсы, ОФЗ учли ожидаемое снижение ключевой ставки в июне на 100 б. п., а поддержка со стороны дивидендного периода должна проявиться лишь к концу июня. Все это приведет к более тесной корреляции рубля с внешними факторами, где главная неопределенность заключается в рисках эскалации геополитической напряженности между США и КНР, которая будет тормозить восстановление мировой экономики.