Где АФК «Система» найдет средства для выплаты «Роснефти»

АФК «Система» намерена обжаловать решение суда о взыскании с нее 136 млрд рублей в пользу «Роснефти», заявил «Коммерсантъ FM» представитель корпорации Сергей Копытов. По его мнению, вердикт судьи будет иметь негативные последствия для экономического развития всей страны. Однако эксперты сомневаются в положительном для АФК «Система» исходе дела. Где компания Владимира Евтушенкова будет брать деньги, чтобы расплатиться с «Роснефтью»? Разбирался Григорий Колганов.

На счетах АФК «Система», согласно отчетности за I квартал, порядка 20,5 млрд рублей. При этом чистый долг корпорации превышает 94 млрд: компания в последние годы активно инвестировала в новые проекты, докапитализировала некоторые дочерние структуры и расплачивалась по собственным обязательствам.

Свободных денег у АФК «Система» немного, но есть очень интересные и дорогие активы, самый лакомый из них – МТС. Долю в телеком-операторе почти в 49% Forbes оценивает в сумму до 240 млрд рублей. Но расставаться с этим пакетом для холдинга смерти подобно, уверен аналитик «Открытие-брокер» Тимур Нигматуллин: «Эти активы формируют бизнес-модель АФК «Система». МТС генерирует денежный поток, который АФК «Система» инвестирует в развивающиеся активы. Просто не будет работать бизнес-модель холдинга – он выращивает новые активы, выводит их на IPO и зарабатывает на продаже долей, к примеру. Также нельзя будет усилить выплаты МТС дивидендов в пользу холдинга — дивиденды МТС и так очень щедрые. Потенциала для увеличения выплат существенного нет, потому что МТС в таком случае неизбежно начнет терять долю рынка. А для мобильных операторов доля рынка — это очень важный момент».

Эксперты, опрошенные «Коммерсантъ FM», не ожидают распродажи активов АФК «Система». Скорее, корпорация привлечет кредит. Под залог имеющихся у холдинга ресурсов сделать это будет несложно, причем покрывать с помощью займа придется только часть требований «Роснефти», считает старший аналитик инвестиционной компании «Фридом финанс» Богдан Зварич: «Я думаю, что будет произведена попытка найти кредиты, возможно, под залог каких-то активов. Скорее всего, кредит попытаются взять не у одного банка, а у некоего консорциума банков, потому что сумма достаточно велика. При этом объем заимствований будет лишь частично покрывать требования. Остальные деньги, я думаю, АФК «Система» может найти в рамках своей компании».

После иска «Роснефти» АФК «Система» потеряла около четверти своей капитализации. По оценкам корпорации, ее акционеры лишились более 150 млрд рублей. В 2014 году на новостях о домашнем аресте Владимира Евтушенкова его компания подешевела более чем в два с половиной раза — котировки АФК «Система» только за один торговый день рухнули на 38%. Восстановить прежние уровни корпорации так и не удалось.

В сентябре «Роснефть» должна объявить промежуточные дивиденды за I полугодие. Некоторые аналитики не исключают, что в них уже могут быть включены средства, полученные по итогам суда от АФК «Система».