"Русалу" не придется добиваться рефинансирования синдицированных кредитов на $5,15 млрд в судах Лондона и Джерси — он сумел договориться со всеми кредиторами. Теперь компания сможет рефинансировать весь портфель долгов в целом на $10,3 млрд уже в августе. Но в будущем "Русалу" потребуется новое финансирование на поддержание и развитие производства.
Фото: Ilya Naymushin, Reuters
"Русал" получил одобрение всех кредиторов на рефинансирование двух предэкспортных синдицированных кредитов (PXF) на $4,75 млрд и $400 млн (по обоим осталось выплатить $3,55 млрд), сообщила компания. Договоренности были достигнуты уже после того, как "Русал" в июле начал подготовку к реструктуризации PXF в судах Лондона и Джерси: на рефинансирование, по данным источников "Ъ", до последнего не соглашался Royal Bank of Scotland, который 1 августа раскрыл в отчетности, что сокращает кредитование российских заемщиков из-за санкций. Теперь судебные процедуры будут прекращены.
Погашение PXF, которые будут объединены в один кредит, переносится с октября 2016 года на декабрь 2018-го, состав участников (23 западных и российских банка) и их доли не изменятся. Директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам "Русала" Олег Мухамедшин сказал, что "сделка вступит в силу в течение одной-двух недель". Рефинансирование приведет к "определенному удорожанию" кредитов, но на операционной деятельности компании это сказаться не должно, поскольку удорожание будет в основном идти за счет капитализированных процентов, которые подлежат выплате при непосредственном погашении кредита. При этом, указал господин Мухамедшин, компания получит отсрочку по выплате процентов (grace period) в 2014-2015 годах, но все свободные средства, за исключением направляемых на операционные расходы, должны будут идти на погашение долга, если баланс компании превысит $300 млн, она продаст какие-либо активы или проведет SPO. О планах вторичного размещения "Русал" не объявлял, но в апреле нанял "Ренессанс Капитал" для продажи 85% нигерийской алюминиевой компании Alscon.
Чистый долг "Русала" на конец первого квартала 2014 года составлял $10,3 млрд, помимо западных банков крупнейшие кредиторы — Сбербанк ($4,9 млрд) и Газпромбанк ($660 млн). Еще весной компания сообщала, что договорилась с ними о рефинансировании. Но, уточняли источники "Ъ", оно будет оформлено только после достижения соглашений со всеми кредиторами. Собеседник "Ъ", близкий к компании, уточняет, что кредит Газпромбанка уже рефинансирован, а кредиты Сбербанка будут рефинансированы "одновременно с PXF". Компания закроет все процедуры в августе, уверен он. В презентации "Русала" указывается, что структура выплат после рефинансирования будет выглядеть так: компания погасит $400 млн в 2014 году, $1 млрд — в 2015-м, $2,1 млрд — в 2016-м и еще $7,4 млрд — до 2021 года. В банках--кредиторах "Русала" отказались от комментариев.
Важно понять, насколько подорожали кредиты и каким образом компания будет финансировать уже заявленные инвестпроекты, отмечает Сергей Донской из Societe Generale (в октябре 2013 года один из банкиров говорил "Ъ", что комиссия за рефинансирование может составлять 2-2,5% от суммы кредита). Строительство Богучанского алюминиевого завода, запуск которого намечен на конец года, финансируется за счет проектного кредитования ВЭБа, но в июле "Русал" объявил о старте реализации проекта Диан-Диан в Гвинее, первый этап которого оценивается в $220 млн (запуск к 2016 году бокситового рудника мощностью 3 млн тонн с перспективой увеличения до 6 млн тонн в год). Кроме того, добавляет Сергей Донской, компании может быть нужно увеличить вложения в поддержание производства, которые в последние годы, скорее всего, были сведены к минимуму, не говоря уже про отложенные проекты — строительство анодной фабрики в Тайшете (870 тыс. тонн в год, инвестиции оценивались в $850 млн) и Тайшетского алюминиевого завода (уже вложено $750 млн). Инвестпрограмма "Русала" на 2014 год оценивается в $600 млн, и в ближайшие годы она может вырасти, полагает господин Донской. На эти проекты понадобится финансирование.
Глава алюминиевого дивизиона "Русала" Евгений Никитин в июне говорил, что к концу 2014 года компания должна "определиться с графиком строительства и сделать выборку инвесторов" для анодной фабрики. В материалах "Русала" указывалось, что компания заинтересована в привлечении финансирования из Китая для нее, в июне 2012 года "Русал" и Эксимбанк Китая подписали соответствующее соглашение. В "Русале" уточнили, что компания осуществляет финансирования инвестпроектов как за счет собственных средств, так и на основе проектного финансирования.