«Тройка Диалог» вывезет «Куйбышевазот» на публику

ОАО «Куйбышевазот» начало подготовку к публичному размещению акций (IPO). Компания уже ведет предварительные переговоры об организации размещения с ИК «Тройка Диалог». Само IPO, скорее всего, пройдет во втором полугодии на российской биржевой площадке. По мнению отраслевых экспертов, будет продано чуть менее 25% акций, а получить за них владельцы «Куйбышевазота» смогут до $130 млн.

О том, что «Куйбышевазот» собирается провести IPO во второй половине 2007 года, „Ъ“ рассказали два независимых источника в банковских кругах. «Сейчас ведутся переговоры об этом с «Тройкой Диалог»,— уточнил один из собеседников „Ъ“. По его данным, «Тройка Диалог» станет андеррайтером IPO, проведя размещение «менее блокирующего пакета акций» «Куйбышевазота» на одной из российских биржевых площадок. В «Тройке Диалог» вчера переговоры с «Куйбышевазотом» не комментировали. Однако директор химкомбината Виктор Герасименко подтвердил „Ъ“ планы по IPO, уточнив, что оно «вряд ли состоится в этом полугодии».
ОАО «Куйбышевазот» (Тольятти) выпускает продукты органической и неорганической химии (аммиак, капролактам, полиамид, азотную кислоту). Крупнейший в России производитель капролактама (около 30% рынка). Крупнейший акционер — «Куйбышевазот-плюс» (27,2%), около 16% акций принадлежит менеджменту. По неофициальным данным, реально менеджеры контролируют около 60% акций «Куйбышевазота». В 2005 году выручка компании составила 13,6 млрд руб., чистая прибыль — 1,6 млрд руб., однако по итогам трех кварталов 2006 года чистая прибыль составила лишь немногим более 500 млн руб.

Впервые информация о том, что «Куйбышевазот» хочет провести IPO, появилась в прошлом году. Год назад компания была преобразована из ЗАО в ОАО. Тогда руководство предприятия не исключало возможность проведения допэмиссии с целью ее дальнейшей продажи стороннему инвестору. А в августе 2006 года обыкновенные акции компании появились в листинге РТС. Но в итоге от IPO руководство компании отказалось.
«Это решение было связано с ухудшившимися финансовыми показателями из-за увеличения цен на бензол, который служит сырьем для капролактама»,— говорит источник „Ъ“, близкий к «Куйбышевазоту». Действительно, прибыль от реализации в первом полугодии 2006 года упала на 27%. «Конъюнктура рынка не располагала к размещению: цены на бензол из-за остановки двух НПЗ росли, а на капролактам не поднимались,— отмечает собеседник „Ъ“.— Однако кризис был временным. Сейчас, когда существующие производители увеличили свои мощности, а цены на капролактам повысились, в «Куйбышевазоте» вновь вернулись к идее размещения акций на бирже». По данным источника „Ъ“, сейчас предприятие вышло на уровень прибыльности 2005 года и для выхода на IPO ему нужно сделать аудированную отчетность за первое полугодие 2007 года, чтобы сгладить впечатление от прошлогодних неудач. «От того, с помощью какой отчетности компания будет привлекать клиентов, полугодовой или годовой, зависит и срок размещения. Оптимальным периодом стал бы конец 2007–начало 2008 года»,— полагает собеседник „Ъ“.
Отметим, ряд участников рынка рассказали „Ъ“, что интерес потенциальных инвесторов к размещению «Куйбышевазота» пытается привлечь Международная финансовая корпорация (IFC), которая заключила договор о кредитовании комбината в ноябре 2004 года. «Существует вариант, когда IFC предоставляет кредит компании, а потом имеет опцион на покупку определенного количества акций при размещении на бирже»,— говорит один из собеседников „Ъ“. Однако в IFC утверждают, что никаких договоренностей и обязательств у «Куйбышевазота» перед ней нет. «Комбинат просто является нашим действующим клиентом, мы предоставляли ему кредит и довольны нашим сотрудничеством с этой организацией»,— утверждают в IFC.
Исходя из вчерашних котировок в РТС, капитализация «Куйбышевазота» составляла $415 млн. Аналитик «Антанты Капитал» Георгий Иванин оценивает «Куйбышевазот» в $530 млн. «Исходя из такой капитализации они могут смело размещаться на российской бирже,— отмечает аналитик.— Тем более с учетом того, что размещаемый пакет, скорее всего, не превысит 25% минус одна акция, делить этот объем с зарубежной площадкой смысла не имеет». Максим Шеин из «Брокеркредитсервиса» согласен с размером размещаемого пакета, но полагает, что часть его можно разместить в Лондоне. «Производители азотных удобрений ориентированы на экспорт, поэтому «Куйбышевазоту» может быть интересен такой вариант»,— говорит господин Шеин. Однако сам комбинат аналитик оценивает скромнее — в $400-450 млн. Таким образом, в ходе IPO владельцы «Куйбышевазота» могут привлечь $100-132,5 млн.
Владимир Равинский