Минувшую неделю рубль завершил незначительным укреплением позиций против доллара США. Большую часть недели американская валюта торговалась в России ниже уровня 60 руб./$, но в пятницу смогла вернуться выше этого уровня, достигнув отметки 60,27 руб./$, что лишь на 0,33 руб. ниже значений закрытия предшествующей недели. Поддержку доллару США оказывает сильный рост его курса в мире, против играет растущий спрос на рубли со стороны экспортеров, а также изменения риторики ЦБ.
;| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Зенит | 60.00 |
| Экспобанк | 60.00-61.50 |
| Банк Русский Стандарт | 59.00-61.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 58.00-59.00 |
| ПСБ | 60.00-61.00 |
| Консенсус-прогноз * | 59.95 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Укрепление рубля будет носить явно сдержанный характер
Пара доллар-рубль выходила за нижнюю границу привычного диапазона 60–61 руб. Всю неделю американская валюта в утреннюю сессию пыталась окрепнуть, однако по мере выхода крупных игроков на биржу переходила к снижению. Стоит отметить, что торговая активность доллара росла на протяжении недели, что позволяет предположить, что на рынке реализовывали валютную выручку экспортеры в преддверии налогового периода. В пятницу ЦБ понизил ключевую ставку на 50 б.п., что в целом было заложено в котировки пары доллар-рубль. Пара доллар-рубль может перейти в нижнюю часть диапазона 59–60 руб. на фоне расширившегося предложения иностранной валюты на рынке из-за экспортеров. Впрочем, укрепление рубля будет носить явно сдержанный характер. Начиная с июля, в диапазоне 59–60 руб. прослеживаются уровни поддержки доллара. С фундаментальной точки зрения сужающееся сальдо торгового баланса формирует определенный паритет между спросом и предложением валюты в этом коридоре, что делает сильное укрепление рубля маловероятным.
Российская валюта начнет получать выраженную поддержку со стороны налогового периода
Наш прогноз по курсу рубля к доллару на будущую неделю — 58–62. Давление на рисковые активы может оказать повышение ставки ФРС по итогам заседания в среду, особенно если оно будет выше заложенных в базовые ожидания +75 б.п. В то же время ЦБ РФ в пятницу понизил ключевую ставку на 50 б.п., до 7,5%, что также должно сдерживать рубль от укрепления. На будущей неделе российская валюта начнет получать выраженную поддержку со стороны налогового периода. Если при этом нефть получит драйверы для нового ценового роста, доллар до конца месяца может отметиться в зоне 58–59 руб.
Геополитические сводки продолжают быть в центре пристального мирового внимания
Решение о снижении ключевой ставки Банком России до 7,5% было ожидаемо рынком, поэтому заметных колебаний курса российского рубля на этом фоне скорее не предвидится. В центре внимания инвесторов находится предстоящее на будущей неделе заседание ФРС США, от которого ожидается повышение базовой ставки. На энергетическом рынке по-прежнему царит неопределенность в связи с давлением на газовые цены из-за ситуации с поставками этого топлива из России. Не добавляет оптимизма еврозоне публикация Евростата об ускорении годовой инфляции в ее 19 странах. Геополитические сводки, в которых повышается градус напряженности, на сегодняшний день продолжают быть в центре пристального мирового внимания.
Рублевая стоимость барреля Urals опустилась до минимума за последний месяц
Изменения рубля минимальны, несмотря на турбулентность глобальных рынков. В фокусе не столько внешняя конъюнктура, сколько цены на российскую нефть. Рублевая стоимость барреля Urals опустилась до минимума за последний месяц. Это может провоцировать тему возвращения бюджетного правила, призванного формировать резервы в валютах «дружественных» экономик. При расширении дефицита бюджета до конца года фундаментальное давление на российскую валюту будет усиливаться, поскольку ослабление рубля наряду с эмиссией могут использоваться как инструменты для поддержания бюджетного импульса.