Перенос IPO двух российских компаний вызвал недоумение на рынке. В последний момент размещение на бирже отменил владелец сети «Красное & белое» Mercury Retail Group. А за несколько дней до этого аналогичное решение приняла компания «Делимобиль». Оба игрока объяснили такой ход условиями, которые сложились на рынке. Тем не менее аналитики, опрошенные “Ъ FM”, сомневаются, что все дело в конъюнктуре. Какие есть версии? И когда компании могут выйти на IPO? Выяснял Иван Якунин.
Фото: Евгения Яблонская, Коммерсантъ
Фото: Евгения Яблонская, Коммерсантъ
Успешные IPO сразу двух российских компаний за год — Ozon и Fix Price — судя по всему, вселили в потенциальных эмитентов уверенность. Благодаря интересу инвесторов к ритейлу успешным могло быть и первичное размещение владельца сети «Красное & белое», говорили аналитики еще на прошлой неделе. Источники СМИ утверждали, что спрос на бумаги Mercury Retail Group высокий, а книга заявок подписана.
У «Делимобиля» ситуация была сложнее: сказались сильная конкуренция и отрицательные финансовые результаты, так что книгу заявок, по данным Forbes, закрыть не удалось. Но в этих кейсах есть кое-что общее — профессиональных инвесторов компании пока вряд ли способны привлечь, рассуждает частный управляющий активами Александр Крапивко: «До IPO этих двух компаний прошло достаточно много игроков, которые были более капитализированы, их бизнес был более понятен, поэтому интерес инвесторов к новым размещениям немножко поутих. Вторая и главная причина — эмитенты недостаточно рассказали о себе, и, возможно, оценки были завышены».
5 ноября IPO провела еще одна российская компания — ЦИАН, чей объем превысил $290 млн, а капитализация превзошла миллиард долларов. Тем не менее сейчас бумаги торгуются не очень бодро. На закрытии торгов 9 ноября они падали на 10%. Возможно, «Делимобиль» и Mercury Retail Group не хотят видеть отрицательную динамику.
Хотя аргументы об условиях на рынке здесь выглядят неубедительно, считает управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов: «Четвертый квартал является статистически очень успешным. В дальнем горизонте замаячило два фактора: повышение ставки ЦБ России и изъятие ликвидности регулятором США.
Три месяца назад ситуация была идеальной на 100 баллов из 100, сейчас на 95. Но если вы при малейшем ухудшении сразу же сворачиваете паруса и не можете дальше двигаться, то это говорит о непроработанности плана».
Об инфляционных ожиданиях и планах Центробанка повысить ключевую ставку вспоминают многие аналитики. Для IPO «Делимобиля» это может быть чувствительно, учитывая, что большинство инвесторов сервиса находится в рублевой зоне. А вот Mercury Retail Group это вряд ли должно волновать, говорит замдиректора департамента торговых операций компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко: «На ряд компаний, таких как торговые сети, в принципе ужесточение монетарной политики влияет довольно слабо. Торговые сети и розничные банки — это чуть ли не единственные организации, которые в принципе могут обогнать инфляцию при любом развитии событий».
Когда компании могут попробовать все-таки провести IPO? Источники Forbes говорят, что «Делимобиль» перенес размещение на 2022 год. Владелец «Красного & белого» сроки пока не называет. Скорее всего, следующее окно возникнет в середине будущего года, предполагает партнер консалтинговой группы GRM Сергей Новиков:
«Бэкграунд публичности подразумевает наличие финансовой отчетности, желательно аудированной за некоторый период времени, а не только перед IPO. Перспективы "Делимобиля" я бы оценил гораздо хуже, чем Mercury Retail Group. Самое главное — показать инвесторам, что отчетность прозрачна, что она подтверждена и что те финансовые показатели, которые декларируют собственники, существуют на самом деле. С точки зрения финансовых показателей они с ЦИАН очень похожи, но компания по аренде и покупке недвижимости — это онлайн-бизнес. Офлайн у инвесторов сейчас не в почете».
До конца года IPO запланировано еще у одного игрока — Санкт-Петербургской биржи. Последует ли она тренду на перенос размещения или ее не смутят рыночные условия, станет понятно на следующей неделе.