Курс доллара. Прогноз на 14–18 января

По нашим оценкам, усиление «голубиной» риторики Федрезерва США в настоящее время является главным фактором, подогревающим аппетит инвесторов к риску. Полагаем, в ближайшей перспективе рублевые активы будут двигаться в повышательном тренде вместе с активами emerging markets. Заметно поддерживает российскую валюты и рост нефтяных цен к уровням 62$ за баррель. В то же время отсутствие конкретики в результате торговых переговоров США-КНР, а также сохранение актуальных для РФ рисков, в особенности геополитических, не позволяют курсу рубля перейти к устойчивому укреплению. При сохранении умеренного роста склонности инвесторов к покупке риска, а также сохранения позитивной ценовой конъюнктуры на рынке нефти курс рубля на будущей неделе видится нам в диапазоне 65,8-67,7 руб/$.

На предстоящей неделе ЦБ после продолжительного перерыва возобновит операции на открытом рынке в рамках бюджетного правила. Однако каких-либо серьезных рисков для рубля от этого факторы мы не видим, поскольку объем покупок валюты в ближайшие месяцы, вероятно, с запасом будет перекрываться положительным сальдо текущего счета. На горизонте следующей недели актуальным для пары доллар/рубль считаем диапазон 66-67,50 руб/$.

Повышение цены на нефть марки Brent в начале года до 61 доллара за баррель способствовало укреплению курса рубля до уровня 67 рублей за доллар США. При этом возобновление Банком России с 15 января операций по покупке иностранной валюты для Минфина РФ будет повышать спрос на доллар США и оказывать давление на курс рубля по отношению к доллару. С учетом этого на неделе 14-18 января мы ожидаем, что курс пары доллар/рубль будет колебаться в пределах 66,5-68,0 руб/$.

Рубль консолидируется вокруг отметки 67 руб. за доллар, к чему располагает относительно благоприятный внешний фон. Приостановка финансирования Правительства США компенсируется для рынков дальнейшим смягчением риторики ФРС, ростом цен на нефть и надежд на урегулирование торговых споров между США и КНР. Среди локальных факторов стоит выделить возобновление покупок валюты для Минфина и старт налогового периода. Выход ЦБ РФ на валютный рынок был ожидаем, объемы покупок также не были сюрпризом, поэтому реакция рубля на этот факт должна быть минимальной. Однако и налоговый период несет в себе меньше потенциальной поддержки, поскольку объем основных платежей в январе будет на 30% меньше декабрьских значений.

Начинается очередной налоговый период в России, что вкупе с растущей ценой на нефть Brent, поддержит рубль. Банк России объявил параметры валютных интервенций, которые с 15 января, будут меньше, чем ожидалось. Они составят 265,8 млрд руб. до 6 февраля против ожидавшихся 280 млрд руб., что в пересчете на доллары в среднем составляет $233.1 млн в день. Решение о начале отложенных покупок регулятор примет позже. Хотя покупок меньше, чем ожидалось, данные действия окажут давление на рубль и при возобновлении интереса к рисковым активам, в том числе к валютам EM-стран, рубль покажет опаздывающую динамику по сравнению с валютами-аналогами. Возвращается интерес к валютам развивающихся стран, на фоне оптимизма по торговым переговорам США и Китая и смягчения риторики ФРС.