"РусГидро", владеющее дальневосточными энергоактивами, вынуждено опять выдавать кредиты на инвестпрограмму дочернего дальневосточного энергохолдинга "РАО ЭС Востока". Это создает риск начала нового цикла накопления долгов РАО, которые удалось несколько снизить в этом году за счет продажи ВТБ 13% "РусГидро". Собственных источников возврата инвестиций в энерготарифах Дальнего Востока нет, и для развития энергетики региона правительство уже рассматривало возможность дополнительно повысить нагрузку на потребителей Европейской части РФ и Сибири.
Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ
Подконтрольное "РусГидро" "РАО ЭС Востока" (управляет большей частью энергетики Дальнего Востока) может начать заново копить задолженность перед головной компанией. 26 июня собрание акционеров "РусГидро" рассмотрит вопрос предоставления "РАО ЭС Востока" займа в размере до 25,7 млрд руб. В "РусГидро" "Ъ" пояснили, что средства пойдут как на рефинансирование банковских кредитов, привлеченных на инвестпроекты в 2015-2016 году, так и на финансирование инвестпрограммы "РАО ЭС Востока" в 2017-2018 годах.
"РАО ЭС Востока" постоянно сталкивается с нехваткой средств для инвестиций: в ходе реформы РАО "ЕЭС России" для Дальнего Востока не было разработано механизмов привлечения инвестиций, в отличие от энергетики Европейской части РФ и Сибири, где был создан оптовый энергорынок. В тарифы "РАО ЭС Востока" инвестнадбавки не включались. В этой ситуации РАО годами привлекало банковские кредиты и займы от материнской компании ("РусГидро" получило контроль в 2011 году). На наиболее важные инвестпроекты в энергетике ДФО напрямую выделялись средства федерального или региональных бюджетов. В итоге чистый долг "РАО ЭС Востока" в 2016 году достиг 98 млрд руб. Для расшивки долга в марте "РусГидро" закрыло долго готовившуюся сделку с ВТБ: банк выкупил 13% "РусГидро" за 55 млрд руб. "РАО ЭС Востока" сократило чистый долг в первом квартале до 43 млрд руб., говорит Наталья Порохова из АКРА.
Но сохранение действующей системы тарифообразования создает риски повторного накопления задолженности в ДФО и "уже в среднесрочной перспективе может полностью нивелировать положительные эффекты от сделки с ВТБ", говорил "Ъ" источник, знакомый с ситуацией. Правительство обсуждало несколько новых тарифных механизмов для Дальнего Востока. В частности, для снижения нагрузки на местную экономику на оптовом энергорынке вводится спецнадбавка к цене на мощность, по данным "Ъ", до конца 2017 года она может составить до 28 млрд руб. В конце 2016 года эти поправки были внесены в ФЗ об электроэнергетике, субсидирование должно стартовать с 1 июля. Но источники "Ъ" замечали, что этого недостаточно: по их словам, первоначально обсуждался механизм введения надбавки, компенсирующей не только снижение тарифов в ДФО, но и разницу между фактическим уровнем и экономически обоснованным, но это так и не приняли.
Наталья Порохова согласна с этой логикой: "Пока риски увеличения долговой нагрузки "РАО ЭС Востока" остаются высокими, поскольку ключевые проблемы так и не решены — жесткое тарифное регулирование, изношенность основных фондов". Но Михаил Расстригин из "ВТБ Капитала" не считает текущую задолженность РАО критичной. "Долговая нагрузка — следствие комплекса причин. Менеджмент компании проводит работу, чтобы выправить ситуацию в целом, поэтому пока рано делать какие-то выводы",— полагает он. На совещании у вице-премьера Юрия Трутнева 11 мая обсуждалась возможность введения еще одной меры поддержки дальневосточных активов "РусГидро": Минвостокразвития и энергохолдинг предложили включить в надбавку для оптового рынка в 2018-2019 годах дополнительную инвестсоставляющую.
Но пока "РАО ЭС Востока" приходится искать другие способы окупить инвестиции. В частности, вчера "РусГидро" подписало с Чукотским АО соглашение о переводе к первому кварталу 2018 года с угля на газ Анадырской ТЭЦ (58 МВт, снабжает город и окрестности теплом и электроэнергией). В "РусГидро" "Ъ" сообщили, что смета проекта — 629,45 млн руб., источник финансирования — заемные и собственные средства "Чукотэнерго" (входит в "РАО ЭС Востока"). Срок окупаемости — 10 лет, возврат средств будет достигаться за счет фиксации цены на газ на текущем уровне: фактически расходы ТЭЦ на топливо снизятся, но это не отразится на тарифе (по данным тарифного регулятора Чукотки, учтенные расходы ТЭЦ на топливо в 2017 году — 193,4 млн руб.). "Использование газа по сравнению с углем на ТЭЦ экономически оправданно, учитывая большую эффективность газа и его более низкую стоимость",— говорят "Ъ" в "РусГидро". ТЭЦ сможет работать на двух видах топлива: после модернизации доля газа в топливном балансе станции составит 70%.