Внешэкономбанк (ВЭБ) проводит road show по размещению валютных биржевых облигаций. Отличительной особенностью этого выпуска станет то, что первичное размещение долларовых облигаций пройдет в рублях — по курсу ЦБ, в них же будут выплачиваться и погашаться купоны. Хотя потенциальных покупателей смущает схема размещения, заявленную доходность 5,58-5,85% в долларах они называют весьма привлекательной.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ / купить фото
О сборе заявок на биржевые облигации ВЭБа своих клиентов уведомили "ВТБ Капитал", Газпромбанк и Совкомбанк, выступающие агентами размещения. Как следует из уведомления, общий объем выпуска — $300 млн, срок обращения — пять лет, индикативная ставка купона — 5,5-5,75% годовых (доходность — 5,58-5,83% годовых). Книга заявок откроется 13 июля, техническое размещение на Московской бирже пройдет 20 июля.
Отличительной особенностью этого выпуска является то, что долларовые облигации будут продаваться за рубли — по курсу ЦБ на дату расчетов, в них же будут выплачиваться и погашаться купоны. В самой госкорпорации от комментариев накануне размещения отказались. Как пояснил один из банкиров--организаторов размещения, подобная схема размещения облигаций и выплат по купонам используется ВЭБ впервые: "Ранее по такой схеме работал "ВЭБ-Лизинг", но это были закрытые сделки, а не рыночное размещение". Выбор внутреннего инструмента, привязанного к доллару, объясняется тем, что из-за санкций международные рынки капитала для эмитента закрыты, отмечают участники рынка.
После введения санкций ВЭБ пытается рефинансировать внешние займы на внутреннем долговом рынке, отмечает гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков. По его оценке, доходность нового выпуска может оказаться на 0,5% выше выплат по еврооблигациям ВЭБа — это должно компенсировать непривычную для многих инвесторов структуру и отсутствие в выпуске инвесторов-нерезидентов. Сопоставимыми — на 65 базисных пунктов выше вторичного рынка — были премия и установленная доходность 4,75% годовых по российским евробондам, размещенным в конце мая. В итоге спрос на эти бумаги был высоким: при общем объеме размещения в $1,75 млрд спрос составил тогда более $5,5 млрд (см. "Ъ" от 26 мая).
Большинство опрошенных "Ъ" участников рынка и экспертов сходятся во мнении, что ценовой ориентир по облигациям ВЭБа в текущих условиях выглядит очень привлекательным. "Несмотря на то что иностранные инвесторы в основном не могут участвовать в этом размещении из-за санкций, валютной ликвидности у российских банков с лихвой хватит",— отмечает директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин. "Потенциально облигации ВЭБа — инструмент ломбардного списка, поэтому у их держателей будет достаточная гибкость в отношении стратегии использования",— говорит руководитель группы банковских рейтингов АКРА Кирилл Лукашук.
"Данный выпуск будет интересен российским заемщикам, которые также хотели бы вложиться в валютный инструмент, но получив при этом интересную доходность,— полагает главный аналитик по долговому рынку БК "Регион" Александр Ермак.— Для банков такая структура займа позволит снизить давление на капитал".
Банкиры присматриваются к облигациям ВЭБа, но спешить с покупкой не намерены. "Доходность по этим бумагам хорошая. Проблема в том, что никто сейчас не скажет, что будет с ВЭБом через пять лет. Покупать или нет — мы пока не решили",— отмечает банкир из топ-10 по активам. "Выпуск атипичный, тестовый, но ставка в валюте очень хорошая, потому можно прогнозировать спрос со стороны стратегических инвесторов",— констатирует другой его коллега.
Небольшой номинал бумаги ($1 тыс.) и обращение на бирже могут привлечь розничных инвесторов. "Ставка по облигациям на несколько процентов выше депозитных ставок крупных российских банков",— говорит Антон Кирюхин. Еще одним потенциальным покупателем бумаг ВЭБа могут стать негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Причем в случае с НПФ выплата купонов по долларовым облигациям в рублях сдерживающим фактором не будет. "Обязательства НПФ перед клиентами — в рублях. Валютные облигации выступают в основном как инструмент хеджирования",— отмечает гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова. При этом она не исключила возможности покупки облигаций ВЭБа.