• Москва, +11....+14 небольшой дождь
    • $ 63,40 USD
    • 70,93 EUR

Коротко


Подробно

Фото: Дмитрий Лебедев / Коммерсантъ

Правила игры

в интервенции переводит с китайского независимый эксперт Дмитрий Тратас

В четверг китайский фондовый индекс Shanghai Composite рухнул на 6,44%, что стало третьим по величине падением в этом году. Причиной обрушения индекса аналитики называют рост ставки по кредитам overnight на 14 базовых пунктов до уровня 2,11%. При этом рост ставки произошел на фоне сообщения Народного банка Китая о вливании в финансовую систему 340 млрд юаней (более $52 млрд). Это стало второй финансовой инъекцией за неделю, во вторник НБК добавил ликвидности на $20 млрд. Средства и вливались для того, чтобы оживить рынок кредитования, однако он перестал "слушаться" регулятора.

Китайским монетарным властям не позавидуешь. Регулярные вливания денежных средств в финансовый рынок не позволяют достичь им своих целей. При этом курс юаня закономерно падает: прошлым летом за доллар давали 6,2 юаня, сегодня — более 6,5 юаня. Для регулируемой валюты это очень много. В результате инвесторы выводят средства из Китая. Никому не интересен "двойной удар" — падающий рынок на фоне падающей национальной валюты. А ведь с начала года индекс Шанхайской биржи уже потерял почти 23%. Чтобы сгладить негативный эффект от денежных интервенций в юане и предотвратить отток капитала, Центробанк КНР вынужден выбрасывать на рынок доллары. Только за январь валютные резервы Китая сократились почти на $100 млрд. И хотя резервы остаются самыми высокими в мире ($3,23 трлн), их хватит ненадолго, если не изменить тенденцию.

Одновременно с финансовыми интервенциями регулятор проводит интервенции словесные. Уже не раз чиновники высказывали мысль, что снова "привяжут" юань. Только не к доллару, как раньше, а к "корзине" мировых валют. Идея, может, и здравая. Но только не стоит забывать, что в прошлые времена китайские монетарные власти потратили немало усилий, чтобы юань был признан МВФ в качестве рыночной валюты, и добились своего прошлой осенью. Но если привязать юань к "корзине", он тут же потеряет свой "рыночный" статус. Получается, НБК отказывается от своих грандиозных планов по захвату финансовых рынков юанем или откладывает их в долгий ящик.

Дело дошло и до оргвыводов — на прошлой неделе был отправлен в отставку глава комиссии по регулированию рынка ценных бумаг. Руководство страны посчитало, что политика комиссии привела к появлению нежелательно спекулятивных настроений на фондовом рынке. Но эта расправа со "стрелочником" не привела к желаемому результату.

Эти не всегда логичные меры можно было бы от души покритиковать, если бы не одно "но". По сравнению с европейскими, японскими и американскими регуляторами, проявляющими чудеса бездействия на фоне вновь развивающегося кризиса, китайские монетарные власти выглядят просто сгустком кипящей энергии борьбы с кризисом. Что достойно подражания Центробанком любой другой страны.

Газета "Коммерсантъ" №32 от 26.02.2016, стр. 9

Наглядно

все спецпроекты

актуальные темы

все темы
все проекты

обсуждение