Сырьевой индекс Bloomberg в моменте терял 4%. Индикатор отслеживает 22 вида товаров, причем не только изменение цен на них, но и прибыли от владения фьючерсными контрактами. Главный экономист инвестиционной компании «Евроинвест» Владимир Рожанковский обсудил тему с ведущим «Коммерсантъ FM» Маратом Кашиным.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
— На ваш взгляд, чем еще кроме китайского фактора и дешевеющей нефти можно объяснить такое падение на всех мировых рынках? Или этих двух факторов достаточно, они очень мощные?
— Я думаю, что да. У меня сейчас как раз перед глазами этот индекс, точнее я открыл биржевой курс на этот индекс, но он его полностью копирует. Это Commodity Bloomberg Total Return. Здесь действительно дела плохи. График идет от 1 января 2007 года, сейчас он находится на минимальном значении. Что самое печальное, это то, что действительно кризис 2008 года, когда казалось бы вообще все падает, выглядел получше, чем сейчас выглядит.
Вы упомянули фактор Китая. Это, я думаю, основной контрибьютор в эту динамику, поскольку ситуация не ясна. В понедельник утром вышли данные, правда, это была оценка Bloomberg по июльскому росту ВВП в Поднебесной. Там совсем плохая какая-то цифра появилась: плюс 6,6%. Это, конечно, намного ниже целевого ориентира Компартии Китая в районе 7%. Но я думаю, что это тоже видно на дневном графике, после публикации этих данных индекс начал активно терять, это главный фактор, конечно, сейчас.
Второй фактор — это ожидание укрепления доллара на заседании ФРС 16-17 сентября. То есть эти факторы действуют синергично и усиливают друг друга. Я не буду сейчас спекулировать по поводу того, что будет ФРС повышать процентную ставку или нет, у меня, честно говоря, далеко не такие однозначные прогнозы, как у многих других. Мне кажется, что могут опять же это все облечь в такую риторику, сказать, что курс взят на повышение, но когда оно будет, пока неизвестно, поскольку мировая экономика находится в плохом состоянии. Возможно, такое будет.
Тем не менее, рынок все равно это закладывает в своих ожиданиях. И снижение оборотов Китая вкупе с ожиданием повышения ставки по доллару, которое увеличит его привлекательность, действуют совместно. Действительно очень прямой и четкий тренд, который трудно вообще с чем-то другим спутать.
— Как долго будет наблюдаться отрицательная динамика в китайской экономике?
— Вопрос сложный. Там действительно есть некоторые пузыри. Регулятор на сегодняшний момент ведет себя достаточно непоследовательно. Это уже характерная черта регуляторов развивающихся рынков — они как-то себя чересчур скромно ведут, не отваживаются озвучить какие-то планы своих действий рынкам, молчат. И тот факт, что они молчат, многие воспринимают как замешательство. Наверное, может быть, это и правомочно, это и есть замешательство. Пока все эти пузыри не обрисованы, то есть, грубо говоря, есть пузырь на рынке недвижимости, соответственно, рынок ждет, когда Банк Китая скажет, что мы будем использовать резервы, чтобы этот пузырь медленно аккуратно сдуть.
Другие варианты... Падает мировая экономика, экспорт Китая ухудшается, мы будем проводить более активно политику по урбанизации, будем стимулировать внутренний спрос и так далее. То есть когда комплекс каких-то таких решений будет озвучен, я думаю, что в этот момент все остановится, и Китай развернется. Это просто сделать, потому что регулятор — авторитарная централизованная система, и им легко составить набор таких лозунгов, просто для этого нужна некая воля. Они могут это сделать, и я думаю, это будет сделано, но как скоро, мне, конечно, сложно судить.