Принадлежащая группе ИСТ Александра Несиса Объединенная вагонная компания (ОВК) в ближайшее время планирует разместить на ММВБ 5,5% акций допэмиссии. Но источники "Ъ" на рынке и аналитики сомневаются, что такой объем бумаг заинтересует инвесторов, и предполагают, что ОВК может выставить на продажу как минимум 20% акций. Но даже в этом случае, по их мнению, ОВК будет непросто найти инвесторов из-за кризисной ситуации на рынке вагоностроения.
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ / купить фото
О том, что ОВК готовится к проведению IPO, следует из проспекта, размещенного на сайте компании. К размещению на Московской бирже будет предложено 5,556 млн новых акций номиналом 1 руб., организатором назначен брокерский дом "Открытие". Цена и сроки размещения пока не указываются, в ОВК от комментариев отказались. Но, по данным "Ъ", размещение может пройти уже в ближайшее время.
Финансовые результаты отдельных активов не раскрываются. Но у Rail1520 открыта кредитная линия на 25 млрд руб. в Сбербанке (выбрано 11 млрд руб.) до 2024 года под 11% годовых и на 5 млрд руб. в Газпромбанке (пока не выбрана) до 2023 года под 12,15% годовых, а ТВСЗ привлекал кредиты у ВЭБа и ЕАБР (в 2013 году задолженность равнялась 19,3 млрд руб.) и у Номос-банка (порядка €90 млн) на строительство завода.
При этом в начале марта ОВК увеличила уставный капитал с 10 тыс. до 100 млн руб. (по уставу компания вправе разместить акции еще на 100 млн руб.). Исходя из этого ОВК планирует предложить инвесторам только 5,5% акций. Источник "Ъ" на рынке говорит, что у ММВБ нет требований по размеру капитала при размещении, он предполагает, что это может указывать на планы ОВК также разместить на бирже часть уже выпущенных бумаг. Артем Кислюк из RMG также считает, что смысла в размещении 5,5% акций нет. Вряд ли такой пакет заинтересует инвесторов: продать его можно лишь с большим дисконтом, ведь рычагов давления на мажоритарного акционера не будет, для этого необходимо не менее 25%, полагает аналитик. Источник "Ъ", близкий к одной из инвесткомпаний, считает, что ОВК в рамках IPO может привлекать капитал, который стал недоступен из-за повышения кредитных ставок, но для этого ОВК надо привлечь как минимум 10-12 млрд руб., что, по его оценке, эквивалентно 20% акций холдинга с учетом входящих в него активов. О возможном выходе ОВК на IPO Александр Несис говорил Bloomberg еще в октябре 2013 года, но отмечал, что это произойдет не ранее чем через три года и на Лондонской бирже. Тогда господин Несис оценил компанию в $2-3 млрд.
Артем Кислюк говорит, что экономическая ситуация не очень благоприятна для IPO, тем более в вагоностроении. Вполне возможно, что компании будет непросто получить интересные мультипликаторы и убедить инвесторов в благоприятным прогнозах по рынку вагонов, считает он. Тяжелая ситуация в отрасли признается и в проспекте ОВК. Но компания рассчитывает, что спрос на инновационные вагоны (субсидируются государством) будет расти, так как доходность по ним выше, чем у обычных на 500-600 руб. в сутки за вагон (доходность по обычным вагонам — 400-450 руб.). Кроме того, по оценке ОВК, в ближайшие три года на российском рынке будет списано 282 тыс. вагонов.
Глава агентства "Infoline-Аналитика" Михаил Бурмистров, напротив, считает, что IPO позволит ОВК диверсифицировать структуру привлечения финансовых ресурсов и повысить устойчивость бизнеса. По его мнению, это может быть интересно и крупнейшим кредиторам — ТВСЗ и Rail1520. Вчера банки это не прокомментировали.