Правила игры

предполагает Дмитрий Ъ-Бутрин, заместитель главного редактора

Положительная динамика рубля и фондового рынка России на фоне украинского кризиса и ожидания игроками санкций США и ЕС удивила многих. Как бы ни был высок патриотизм российских игроков, а оценка такого рода рисков — это то, что в России умеют делать исторически лучше, чем в любой другой части света. Спустя неделю после публикации главой Комитета гражданских инициатив Алексеем Кудриным оценок по оттоку капитала из РФ в 2014 году на уровне $50 млрд в квартал (они тогда почти единодушно были признаны преувеличением) произошло много важного, но оценки S&P и Института Гайдара по оттоку первого квартала (порядка $60 млрд, то есть планы ЦБ и Минэкономики на весь год) уже никто не считает преувеличением. Впрочем, с относительно стабильными рублем и индексом РТС это плохо вяжется. Впору даже предположить, что на этот раз программа поддержки российского фондового рынка ВЭБом, обсуждавшаяся и частично реализовывавшаяся в конце 2008 — начале 2009 года, в феврале-марте 2014 года возобновлена без объявлений и дискуссий.

Фото: Денис Вышинский, Коммерсантъ  /  купить фото

Впрочем, у меня есть версия, которая в случае ее верности позволяет прогнозировать и более невероятные вещи. Отток (а в данном случае и бегство) капитала из РФ — неоспоримый факт. Однако существует и другой поток — это средства российских предпринимателей, избегающих новых рисков для российских капиталов за пределами РФ. О таких потоках из Австрии, например, открыто сообщал на прошлой неделе Raiffeisen, неофициально — французские банковские структуры. Это вряд ли средства лиц из реальных "санкционных списков". В первую очередь это должны быть деньги компаний в расчетах с Украиной и в казначейских центрах ЕС (часть последних в свете возможного расширения санкций могут выводить в Россию и в третьи страны). На показатели оттока по капитальному счету этот встречный поток вряд ли повлияет, в РФ его рациональнее всего сохранять на валютных, а не на рублевых счетах. Но в течение нескольких недель объемы ликвидности, вернувшиеся в Россию, могут быть сопоставимы с оттоком из России.

Эффект, очевидно, может быть лишь временный, но "патриотизм рубля" он объяснит лучше, чем версия "патриотических интервенций". Мы будем проверять это предположение при публикации ЦБ соответствующей статистики.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...