Датская Carlsberg намерена потратить до $1,2 млрд на выкуп примерно 15% "Балтики", крупнейшей российской пивоваренной компании, у ее миноритариев. Премия к рыночной стоимости превысит 20%. Соответствующая оферта будет выставлена до мая.
В настоящее время Carlsberg через Baltic Beverages Holding (BBH) владеет 80,45% "Балтики". После погашения казначейских акций (вопрос об этом будет рассмотрен общим собранием акционеров "Балтики" 16 марта) доля BBH в уставном капитале будет составлять 84,55%. Вчера Carlsberg сообщила, что оферту владельцам оставшихся 15,45% объявит не позднее мая — к этому времени должна произойти также конвертация привилегированных акций "Балтики" в обыкновенные. "Единоличное владение "Балтикой" даст Carlsberg большую операционную гибкость",— заявили в датской компании.
Общие затраты на выкуп оставшихся акций "Балтики" не превысят 6,5 млрд датских крон (около $1,2 млрд), подсчитали в Carlsberg. В случае если в рамках оферты ее доля в "Балтике" превысит 95%, компания воспользуется правом принудительного выкупа оставшихся бумаг.
ОАО "Пивоваренная компания "Балтика"" создано в 1998 году. Компании принадлежит 11 заводов в России и предприятие в Азербайджане. Выручка Carlsberg в 2011 году выросла на 6%, до 63,6 млрд датских крон ($11,7 млрд), операционная прибыль снизилась на 4%, до 9,8 млрд датских крон ($1,8 млрд).
Точную цену выкупа Carlsberg пока не называет, но предупреждает, что она не превысит 1550 руб. (около $52) за бумагу, "а возможно, будет и значительно ниже". В понедельник на момент открытия торгов на ММВБ-РТС акции "Балтики" стоили 1280 руб. (примерно $43). Таким образом, Carlsberg сделала оферту с премией к рынку в размере более 20%. После объявления о вероятном делистинге акции "Балтики" выросли в цене на 14% — на закрытии торгов они стоили уже 1408 руб. ($47) за бумагу.
Фото: Артем Пигарев, Коммерсантъ
Аналитик "Ренессанс Капитала" Наталья Загвоздина отмечает, что предложенная Carlsberg верхняя цена выкупа дает премию к стоимости самого датского концерна 20-25% по P/E (рыночная капитализация к годовой прибыли) и EV/EBITDA (стоимость к прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений) 2012 года. Проблем с консолидацией акций "Балтики" она не видит. "Среди держателей акций компании очень много ее сотрудников, поэтому, думаю, что 5-7% они без каких-то трудностей получат. Еще 3-5% соберут с рынка, чтобы иметь необходимые для принудительного выкупа 95% акций",— говорит госпожа Загвоздина. Директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко уверен, что цена удовлетворит всех миноритариев. Директор по правовым вопросам "Балтики" Антон Рогачевский уточнил, что в настоящее время реестр акционеров компании насчитывает около 4 тыс. физических и юридических лиц.
Объявление о готовящейся оферте миноритариям "Балтики" было сделано на фоне не самых хороших показателей работы Carlsberg в России. Отгрузки компании в России снизились в 2011 году на 4%, а доля рынка сократилась с 39,2% в 2010 году до 37,4% (см. таблицу). Компания объяснила это инфляцией, ростом цен на пиво, а также высокой рекламной активностью конкурентов. "В 2011 году мы столкнулись с различными препятствиями на рынке в России, в то время как рынки Северной и Западной Европы, а также Азии продолжают хорошо развиваться",— прокомментировал результаты гендиректор Carlsberg Йорген Буль.