Хотите стать совладельцем известного банка, к тому же с претензиями на статус "полугосударственного"? Нет ничего проще — купите акции "Менатепа". Его новый проспект эмиссии предусматривает выпуск ценных бумаг на грандиозную сумму — 60 млрд рублей. И продаются акции совсем не дорого — по номиналу.
Впрочем, то, что легко покупается, не всегда также просто продается. Можно ли будет избавиться от акций в любой момент, да еще и с курсовой надбавкой? Заплатят ли дивиденды, и какие? Это, пожалуй, интересует нас больше всего.
Государство и эволюция
Что ни говорите, а все мы государство ценим — за то, что не может оно обанкротиться. Это вам не какие-нибудь "чары" колдовские или "тибетские" вершины. Все знают, что ГКО или КО — самые надежные финансовые инструменты. И Сбербанк никуда не денется — государство разориться не позволит.
А потому просочившаяся в СМИ информация о том, что "Менатеп" скоро станет "полугосударственным", лишь подогрела интерес к его бумагам. Правда, пока никто из представителей госструктур не обмолвился ни словом о покупке акций "Менатепа", как, впрочем, и не опроверг этой информации. В самом же "Менатепе" один из высокопоставленных сотрудников заявил буквально следующее: "...если государство выразит желание приобрести наши акции — мы их продадим; однако пока таких заявок мы не получали."
Впрочем, даже без помощи государства имя "Менатеп" знакомо многим. Банк ведь — пионер. Причем, не только отечественной банковской системы, но и российского фондового рынка. Если вы помните, в 1991 году "Менатеп" первым сделал акционерами миллионы россиян. Жаль только, что дивиденды по акциям выплачивались долго и мучительно. Их размер был далек от рекордов: в 1991 году вкладчики получили 4% от стоимости акций, в 1992-м году — 45 % плюс довесок в виде 2-х бесплатных акций. По итогам 1993 года акционерам начислили 170% от номинальной стоимости. Это в то время, как большинство банков заплатило по 250-300%, а некоторые не поскупились и выложили все 500%.
Скромность банка "Менатеп" в вопросах дивидендных выплат вызвана, судя по всему, не столько скупостью его основных владельцев (которые и имеют решающий голос на акционерном собрании), сколько невысокой рентабельностью самого банка. Газета "КоммерсантЪ" в апреле 1992 года писала, что, низкие 4-х процентные дивиденды по итогам 1991 года объясняются убытками от деятельности финансового объединения "Менатеп" в Венгрии. Кстати, впоследствии именно свое венгерское подразделение "Менатепу" пришлось закрыть.
В 1992-93 годах явно нерентабельными оказались программы банка по финансированию предприятий текстильной промышленности и сельского хозяйства. Получая средства из централизованных источников в ЦБ, "Менатеп" зачастую использовал возможность прокрутить их в других банках. Однако, в конце концов переправляя деньги обессиленным агропромышленникам, банк без конца сталкивался с задержками их возврата.
Не погашали в срок долги и текстильщики, потерявшие сырьевую базу (хлопок в Россию после распада СССР стал поступать крайне неравномерно). Между тем, кредиты Центробанку необходимо было возвращать. Непродуманная кредитная политика "Менатепа", видимо, и сказывалась на его рентабельности, а следовательно и на дивидендах по акциям.
Теперь банк, похоже, расстался с планами по поддержанию аграриев и текстильщиков. По крайней мере, централизованных кредитов из ЦБ ему не поступает (именно это следует из баланса банка по состоянию на 1 октября прошлого года, который опубликован в проспекте эмиссии).
Новым проектом "Менатепа", о котором уже неоднократно сообщали средства массовой информации, может стать финансирование восстановления Чечни. Судя по этим сообщениям, планируется, что именно этот банк будет обслуживать централизованные финансовые потоки, выделяемые правительством в эту республику. Трудно сказать, насколько рентабелен будет этот проект, ведь кредиты (если именно на платной и возвратной основе будут выделяться деньги) полуразрушенной республике вряд ли смогут окупиться в ближайшее время. Впрочем, вопрос финансирования Чечни через банк "Менатеп" окончательно еще не решен. В самом банке нам сообщили, что пока с банком никто из правительства его не обсуждал. Однако, если такое решение будет принято, банк готов стать финансовым агентом правительства.
Между тем, и сейчас к банку вполне применим его рекламный слоган: "Менатеп" — инвестиционный банк N 1". Ликвидность банка по-прежнему намного ниже его столичных коллег. Уж очень много он выдает кредитов. Правда, в настоящий момент их основная масса представлена уже валютными инвестициями. Более половины всех активов банка - 1 трлн 22 млрд руб. приходятся на этот вид рискованных вложений.
Но, несмотря на чрезмерную кредитную активность, прибыли банку эти операции по-прежнему приносят мало. На пресс-конференции, посвященной началу подписной компании на акции банка, его сотрудники сообщили, что за весь прошлый год банк заработал 40,68 млрд рублей прибыли. С учетом налогов, которые нужно будет заплатить, этого не хватит даже на то, чтобы выплатить акционерам 100% годовых в рублях.
А какой доход обещают нам по новым акциям? Начальник отдела работы с акционерами банка "Менатеп" Наталья Галенко заявила, что, по ее личному мнению, доход акционеров в следующем году составит не ниже 12% годовых в валюте (куда же ниже — по вкладам иных, более надежных банков, таких, например, как Международный промышленный банк, можно получить до 18-ти, а по привилегированным акциям Инкомбанка — 15%, Росмедбанка — 20%). Впрочем, средние дивиденды — ситуация обычная для банка, увеличивающего уставный фонд в 2,5 раза. Прибыль далеко не всегда растет столь же стремительно. В результате большему числу акционеров придется делить тот же пирог. По словам г-жи Галенко, банк "Менатеп" "заинтересован в более крупных инвесторах, нежели бабушки". Для них (акционеров, владеющих более 10 тыс. акций на сумму больше, чем $10 тыс.) существует ряд льгот. Например, возможность получать кредиты. Однако их суммы и ставки г-жа Галенко уточнить не смогла, заявив что все устанавливается в индивидуальном порядке. А эксперт управления ценных бумаг Ольга Салянова дала более обескураживающий ответ, смысл которого сводился к тому, что прецедентов выдачи кредитов не было вообще...
Общий объем пятого выпуска акций банка "Менатеп" (зарегистрирован в ЦБ России 24 января 1995 года) — 60 млрд рублей. В том числе часть, вносимая в иностранной валюте, составляет 50 млн долларов. Все акции — простые именные (дающие право голоса на акционерном собрании), но разных типов: номиналом 1 тыс. руб. и двойного номинала — 1 тыс. руб. или 1 доллар. Акции двойного номинала продаются за валюту пакетами по 100 штук. Цена одного пакета — $ 100.
Для нас с вами доступны только акции двойного номинала, поскольку рублевые бумаги можно оплатить только облигациями государственного валютного займа или недвижимостью. К тому же, по словам сотрудников банка, практически все рублевые акции уже выкуплены.
Ликвидны ли новые акции?
"Надеюсь, что они будут ликвидны," — ответила г-жа Галенко на наш вопрос. "Все предыдущие выпуски банк скупал без проблем сам. Другое дело по какой цене: курс покупки и продажи может варьироваться."
В том-то все и дело. Между тем рост акций предыдущих эмиссий, которые "Менатеп" выкупал у своих акционеров, составлял не более 50% в год. Однако и на эти скромные проценты акционеры новой, 5-й по счету эмиссии, не смогут рассчитывать до тех пор, пока не будут зарегистрированы предварительные итоги выпуска. По прогнозам самого "Менатепа", это должно произойти 24 июля — к этой дате банк и планирует разместить как минимум половину акций.
Впрочем, и после 24-го банк не гарантирует их выкуп — по крайней мере, об этом не сказано ни в одном из документов. Таким образом, если вы не желаете довольствоваться дивидендами, для вас остается один путь — на биржу (акции банка "Менатеп" включены в листинг Московской Центральной, Московской Международной, Российской фондовой бирж и биржи "Гермес"). Как там себя чувствуют акции "Менатепа", мы и попытались выяснить у брокеров.
Судя по пресс-релизу Московской Центральной Фондовой биржи, активность операций с акциями "Менатепа" крайне невелика: за весь 1994 год было зарегистрировано лишь 3 сделки. Официальных дилеров, ведущих двусторонние котировки, кроме самого банка, вообще не существует. Маклер Российской Фондовой биржи Алексей Абдурахимов добавил к этому, что акции первых выпусков еще пользовались мало-мальским спросом. Что, по его мнению, было связано с отсутствием конкурентов: бумаги "Менатепа" появились одними из первых в стране, когда еще не был сформирован фондовый рынок. И в то же время бумаги 1-3 выпусков покупали всего две конторы, которые, по его мнению, скорее всего сотрудничали с банком. Сегодня они, по словам Алексея Абдурахимова, "...наверное думают, куда эти акции девать." Четвертая эмиссия вообще не пользовалась спросом, поэтому вряд ли можно говорить о том, что акции пятой эмиссии смогут привлечь особое внимание акционеров.
Директор управления ценных бумаг биржи "Гермес" Дмитрий Рыбаков добавил, что акции пятой эмиссии, возможно, и заинтересуют старых акционеров банка. Выкупив большие пакеты, они получат возможность иметь голос в управлении банком. Их появление на бирже, возможно, и оживит рынок акций, который переживает не лучшие времена.
Так что, если вы решили сделать долгосрочные инвестиции, возможно, акции "Менатепа" вам подойдут. Переждав, когда на его фондовом рынке минует черная полоса, можно будет наслаждаться причастностью к деятельности одного из первых российских банков. И не волноваться о его банкротстве. Потому что банк — "инвестиционный", а это значит, что без поддержки государства дело и вправду не обошлось.
ВАСИЛИЙ ФЕДОРОВ, ДЕНИС МОРОЗОВ