Хотя за первое полугодие Сбербанк заработал прибыль, сопоставимую с результатами всего прошлого года, котировки его акций выросли символически. Главной интригой для рынка была не отчетность банка, а хоть какая-то ясность в отношении намеченной на сентябрь приватизации части госпакета акций. Отсутствие содержательных комментариев на эту тему со стороны топ-менеджеров банка все больше склоняет экспертов к мысли, что из-за плохой конъюнктуры рынка государство перенесет сроки размещения.
Вчера Сбербанк опубликовал отчетность за первое полугодие по МСФО. Банк получил чистую прибыль в размере 176,1 млрд руб. Такой результат оказался выше ожиданий аналитиков и сопоставим с результатом всего прошлого года — 181,6 млрд руб. Итог — предыдущий прогноз Сбербанка по прибыли за 2011 год будет пересмотрен. Однако обнародовать его банк не будет. Новые ориентиры как по прибыли, так и по остальным финансовым показателям Сбербанк теперь не называет из-за ограничений, связанных с выпуском ADR и приватизацией 7,58% акций, сообщил зампред Сбербанка Антон Карамзин в рамках телефонной конференции с журналистами.
По мнению аналитиков, единственный негативный момент в отчетности Сбербанка — рост доли корпоративных облигаций в портфеле ценных бумаг. "Банк не раскрывает структуру портфеля, но, на мой взгляд, по сравнению с его остальными бумагами корпоративные облигации несут повышенный риск,— говорит аналитик Raiffeisen Bank International Глеб Шпилевой.— Последние движения рынка могут привести к потерям от торговых операций во втором полугодии". По данным отчетности Сбербанка, объем корпоративных бумаг за полугодие увеличился с 19% до почти 30%. В абсолютном выражении эти активы выросли с 353 млрд до 446 млрд руб. Дополнительный вклад в увеличение доли корпоративных облигаций внесло сокращение общего объема ценных бумаг с 1,82 трлн до 1,5 трлн руб. за счет продажи портфеля ОБР.
Фото: Николай Цыганов, Коммерсантъ
Динамика прочих показателей Сбербанка позитивна или нейтральна, указывают аналитики. Кредитный портфель за полгода увеличился на 8,3%, доля проблемных кредитов снизилась с 7,3% до 6,6% от портфеля. Рентабельность активов выросла до 4% против 1,8% за аналогичный период прошлого года, рентабельность собственных средств — с 15,6% до 33,2%. У банка снизился уровень чистой процентной маржи — с 6,8% до 6,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но все равно он остается самым высоким в секторе.
Впрочем, комментировать тему предстоящего размещения акций в Сбербанке вчера отказались даже на фоне хороших результатов. При том что именно этот вопрос вызывал наибольший интерес. Тем самым банк, по мнению экспертов, лишний раз подтвердил их сомнения в том, что размещение состоится в намеченные ранее сроки — в сентябре. "Мы рассчитывали, что в момент публикации результатов первого полугодия по МСФО появится какая-то ясность со сроками приватизации, но этого не произошло",— говорит аналитик "ВТБ Капитала" Михаил Шлемов. Сомнения в том, что размещение Сбербанка пройдет в сентябре, появились в результате августовского ухудшения конъюнктуры рынка. Не исключали такой сценарий развития событий и в ЦБ. "Банк России примет решение о сроках продажи 7,58% акций Сбербанка с учетом ситуации на рынках, чтобы заключить сделку по наиболее эффективной цене",— говорил ранее первый зампред Банка России Алексей Улюкаев в интервью телеканалу "Россия 24".
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Даже с такими сильными результатами сейчас бессмысленно размещать акции на рынке, единодушны эксперты. "Несмотря на достаточно позитивные финансовые результаты, которые демонстрирует банк в последнее время, сложившаяся на рынке негативная конъюнктура оказывает крайне негативное влияние на его акции",— указывает аналитик Номос-банка Елена Федоткова. Если с начала августа индекс ММВБ потерял 11,2%, то Сбербанк упал за этот период на 19,3%. "Вчера цена закрытия составила 82,02 руб. за акцию при максимуме этого года 110,95 руб. за акцию,— продолжает Елена Федоткова.— Таким образом, приватизация части госпакета выглядит не вполне логично, и не исключено, что государство перенесет сроки размещения". После публикации отчетности акции Сбербанка показали символический рост — 0,5% к закрытию при росте индекса ММВБ на 0,1%. "Объективно цена, по которой сейчас торгуется Сбербанк, это даже ниже уровня SPO в 2007 году (89 руб. за акцию), а ведь при размещении большого объема потребуется еще и дисконт к текущим котировкам. Не думаю, что такой уровень приемлем для государства",— рассуждает господин Шлемов. "Перед государством не стоит задача продать Сбербанк любой ценой, а сейчас его акции торгуются очень дешево — с мультипликатором 1,4 к капиталу",— согласен Глеб Шпилевой.