Экономика ставит на черное

Для выигрышных прогнозов достаточно только нефтяных цен

На фоне усиливающегося падения финансовых рынков и растущих ожиданий относительно замедления роста мировой экономики состояние экономики России в среднесрочной перспективе по-прежнему будет напрямую зависеть от цен на сырье и в гораздо меньшей степени — от состояния финансовых рынков. Экономисты пока не предполагают падения нефтяных цен до уровня, катастрофического для промышленного и торгового секторов экономики РФ.

Серия распродаж, стартовавшая на мировых финансовых рынках после снижения агентством Standard & Poor`s суверенного рейтинга США (см. стр. 8), заставляет аналитиков инвестбанков всерьез говорить о пересмотре прогнозов роста в развитых странах. "В ближайшее время инвестиционные дома понизят прогнозы роста экономики США и ЕС. По моим ощущениям, на 0,5-1%",— убеждена Юлия Цепляева из BNP Paribas. Но это не означает автоматического торможения российской экономики, для которой главным ориентиром остаются цены на нефть. "Российский реальный сектор вторичен по отношению к финансовым рынкам. Он реагирует на состояние мировой экономики и в первую очередь сырьевых рынков. Но мало кто представляет, что может быть",— говорит Владимир Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Исходя из динамики частных инвестиций и потребления в РФ, наблюдаемой со второй половины 2010 года, как неоднократно отмечал "Ъ", экономика довольно вяло по сравнению с предкризисным периодом реагировала на высокую цену нефти. "Бизнес и домохозяйства остаются довольно осторожными и сдержанными в перекладывании роста доходов в потребление и инвестиции",— подтверждает господин Сальников, полагая, что "в 2012 году экономика будет более устойчивой к понижающемуся тренду цен на нефть".

Вчера утром Brent впервые за полгода побывал ниже отметки $100 за баррель, вернувшись, впрочем, во второй половине дня к уровням $104-105. Расчеты ЦМАКП показывают, что при цене Brent $93 за баррель в 2012 году "никаких больших проблем" в экономике РФ не предвидится. Результаты статистического анализа зависимости экономической активности в РФ от цен на нефть, опубликованные во вчерашнем аналитическом обзоре "Ренессанс Капитала", демонстрируют, что при падении цены барреля Brent на $15 (до $95 за баррель) "самое сильное негативное влияние (на экономику РФ.— "Ъ") обнаружится через три квартала, когда ВВП потеряет около 1,2% роста", говорится в отчете. При этом дефицит бюджета окажется на уровне 1,5% ВВП. Пессимистичный же сценарий предполагает $80 за баррель Brent, рост ВВП на уровне 3,4% и дефицит бюджета 1,8% ВВП.

Фото: www.shell.nl

Стресс-тест, проведенный Минфином и опубликованный в "Основных направлениях государственной долговой политики РФ на 2012-2014 годы", также не предполагает заметных потрясений для экономики при ценах $93 за баррель в 2012 году и их роста до $97 за баррель в 2014 году. На таких же предположениях, отметим, основан и трехлетний бюджет, а падение цены нефти на $10 в этом периоде, по оценкам министерства, стоит бюджету дополнительно 1% ВВП дефицита. При таком сценарии в Минфине целиком полагаются на финансирование бюджета за счет внешних займов и резервного фонда. Но если цена нефти упадет до $60 за баррель и останется на этом уровне в течение года, дефицит федерального бюджета превысит 5% ВВП. "Речь идет о накоплении существенных бюджетных рисков... и резком росте долговой нагрузки на федеральный бюджет, а при самом негативном развитии событий о невозможности привлечения заемных ресурсов в необходимых объемах на приемлемых условиях",— признают в ведомстве Алексея Кудрина.

Впрочем, пока аналитики не видят причин для заметного снижения нефтяных цен даже в случае ожидаемого замедления роста в развитых странах. Юлия Цепляева надеется, что продолжающаяся нестабильность на Ближнем Востоке будет толкать цену Brent вверх. Но и она не исключает сценария, при котором паника на рынках сделает цены на нефть крайне волатильными. В таком случае РФ ждет усиление оттока капитала в 2011 году вплоть до $70 млрд и, соответственно, значительное давление на понижение курса рубля.

Алексей Шаповалов

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...