Опубликованные сегодня результаты «Русала» за девять месяцев разочаровали инвесторов. Компания продемонстрировала высокие показатели работы в январе—сентябре, но в третьем квартале наблюдалось ухудшение — существенное падение продаж и прибыли. Акции «Русала» в Гонконге подешевели на 6,1% ($1,18 млрд), что стало крупнейшим дневным падением за историю их торгов.
В четверг вечером состоялось заседание совета директоров ОК «Русал», на котором был обновлен совет директоров компании. Как сообщили в «Русале», в совет директоров были введены два новых участника — заместители гендиректора «Русала» Вера Курочкина (директор по связям с общественностью) и Александр Лившиц (возглавляет дирекцию по международным и специальным проектам). Они сменили в совете директора по связям с государственными органами и общественными организациями En+ Group Владимира Кирюхина и директора En+ по юридическим вопросам Игоря Ермилина. Также в совет входят еще четыре представителя «Русала», включая его руководителя Олега Дерипаску (контролирует через En+ 47,59% акций), два представителя Sual Partners (15,86%), один — группы ОНЭКСИМ (17,09%), один — Glencore (8,65%), один — ВЭБа и пять независимых директоров.
Совет одобрил отчет «Русала» по итогам работы в январе—сентябре. За девять месяцев компания выпустила более 3 млн тонн алюминия (на 3% больше, чем в январе—сентябре 2009 года) и почти 5,76 млн тонн глинозема (рост на 7%). Рост производства глинозема связан с восстановлением объемов производства на глиноземном заводе Aughinish в Ирландии, а также с возобновлением в июне работы рудника и глиноземного завода Ewarton, входящих в состав Windalco на Ямайке. В то же время выпуск бокситов, служащих сырьем для производства глинозема, снизился на 1% — до 8,7 млн тонн.
Чистая прибыль «Русала» составила $1,42 млрд по сравнению с чистым убытком $826 млн за девять месяцев 2009 года. Выручка выросла на 36,6% — до $8 млрд. В компании это связывают прежде всего с ростом цены на алюминий — примерно на 40,2% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Операционная маржа составила 18,3%. Скорректированная EBITDA выросла почти в шесть раз — до $1,89 млрд.
Обязательства компании по состоянию на 30 сентября снизились к 31 декабря 2009 года на $2,51 млрд — до $15,044 млрд. С 10 сентября компания «Русал» стала выплачивать долг международным кредиторам по более низкой процентной ставке (4,5% вместо 5,5%) в связи со снижением показателя общий чистый долг/скорректированная EBITDA. В «Русале» подчеркивают, что опережают график погашения долга на 2010 год на 73%.
Однако результаты работы «Русала» в третьем квартале разочаровали аналитиков, которые называют показатели компании «относительно слабыми». Так, физические продажи алюминия «Русалом» упали на 8,4%, а доходы от них — на 10,38%. В результате в целом продажи компании в третьем квартале снизились по сравнению со вторым на 9,7% — до $2,12 млрд. Чистая прибыль «Русала» в третьем квартале составила всего $29 млн, тогда как во втором квартале — $1,021 млрд. При этом финансовые доходы компании уменьшились в 179 раз — до $4 млн, а финансовые расходы выросли почти вдвое — до $699 млн.
Дмитрий Смолин из «Уралсиба» поясняет, что себестоимость производства алюминия «Русалом» выросла на 3%. Кроме того, существенные потери образовались из-за переоценки форвардных контрактов с «Евросибэнерго» (входит в En+) на поставку электроэнергии, добавляет Ленар Хафизов из Prime Mark. Контракт с «Евросибэнерго» стоимостью $570 млн был подписан в ноябре 2009 года. По нему стоимость поставок электроэнергии привязана к цене алюминия на LME. В третьем квартале металл подорожал до $2,2 тыс. с $1,9 тыс. во втором. Аналогичная ситуация была в четвертом квартале 2009 года, отмечает Дмитрий Смолин.
Инвесторы также скептически оценили итоги «Русала». Акции компании на Гонконгской фондовой бирже упали по итогам сегодняшних торгов на 6,1% — до 9,86 гонконгского доллара за акцию (на 9,5% дешевле цены январского IPO): это было крупнейшее дневное падение с момента начала торгов ими 27 января. В целом капитализация компании составила $19,33 млрд.
«Русал», впрочем, предпринимает действия для привлечения интереса инвесторов. На том же совете директоров было одобрено изменение размера лота акций компании, торгуемых в Гонконге, с 6 тыс. до 1 тыс. бумаг. Изменения вступят в силу с 13 декабря. Снижение лота сделает акции более доступными для ритейл-инвесторов и потенциально сделает их более ликвидными, отмечает Марат Габитов из Unicredit. По данным самой компании, после первого снижения ежедневный объем торгов в сентябре—октябре увеличился до 3,6 млн акций, показав рост на 40% по отношению к среднему ежедневному объему торгов за предыдущие три месяца. Цена акций компании также увеличилась — на 29%, до 10,5 гонконгского доллара по состоянию на 11 ноября. На этой неделе «Русал» даже впервые превысил по стоимости цену IPO, но ненадолго.