Валютные рынки на прошедшей неделе пребывали в относительно спокойном состоянии. Внимание дилеров и экспертов переключилось с быстротекущих спекулятивных процессов на анализ среднесрочной экономической политики стран, определяющих состояние валютных рынков.
Кредитная политика Англии вошла в фазу чрезвычайной неопределенности. Перед угрозой повсеместного понижения оказался фунт, однако пока власти Великобритании рассматривают свою процентную политику в основном как рычаг управления внутренними хозяйственными процессами.
После регулярного совещания британских кредитных властей в среду процентные ставки остались без изменений. Это подтвердило всеобщее мнение о намерении английского министра финансов Кеннета Кларка не отступать от проводимой кредитной политики. Почти никто из аналитиков уже не прогнозирует отрыва ставок от сегодняшних 6,75%.
Шокировавший в прошлом месяце финансовый рынок сдерживанием ставок на прежнем уровне Кеннет Кларк нашел подтверждение своей правоты в свежих экономических отчетах. Зафиксированное снижение внутреннего спроса, уже заставившее промышленников сократить производство, будет естественным тормозом для внутренней инфляции. Кроме того, слабый фунт поддерживает экспортеров, которые на фоне общей рецессии сохраняют стабильный уровень продаж.
Единственным аргументом сторонников увеличения процентной ставки является возможность повышательного давления на цены со стороны импорта — снижение курса национальной валюты приводит к относительному подорожанию импортных товаров, быстро заместить которые отечественными нет возможности. Однако эта опасность скорее всего не изменит процентную политику министерства финансов.
По мнению некоторых аналитиков, рынок подтверждает правоту Кларка. В течение мая краткосрочные рыночные процентные ставки уже снизились, что отразило воздействие на ставки "естественных" экономических процессов. В этой ситуации повышение ставок Банка Англии может иметь последствия, противоположные ожидаемым: оно внесет сумятицу на финансовые рынки, дестабилизирует их и повлияет на курс фунта не в сторону повышения.
Колебания американского доллара по отношению к основным валютам не выходят за нормальные пределы в рамках обозначившейся повышательной среднесрочной тенденции. Хотя на прошедшей неделе доллар так и не смог преодолеть ключевого уровня сопротивления в районе 1,4250 марки, некоторые эксперты полагают, что для доллара нормальным в сегодняшней ситуации был бы уровень 1,44-1,45. Весьма вероятно, что туда американская валюта и устремится в ближайшее время.
В прошлый четверг уровень продаваемых в Европе долларов начал подниматься, как только рынка достигли последние комментарии ключевых немецких и американских финансистов о кредитных послаблениях в Германии и ужесточении кредитной политики США. По словам президента Бунденсбанка Ганса Титмайера, вопрос о возможном повышении ставок даже не обсуждается, напротив, рассматривается только возможность их дальнейшего снижения.
Ситуация с процентной политикой США далеко не так однозначна. По мнению многих аналитиков, опубликованные данные об американском производстве свидетельствуют о слабости экономики. Эти данные способны спровоцировать живое обсуждение необходимости для Федерального Резерва снизить процентные ставки в целях стимуляции экономического роста. Понятно, что от такой стимуляции тотчас уменьшится привлекательность счетов и активов, созданных в долларовом выражении, что, в свою очередь, ударит по положению американской валюты.
Эти сомнения пытался развеять председатель Федерального Резерва США Алан Гринспэн. По его мнению, состояние американской экономики достаточно стабильно, чтобы не препятствовать укреплению доллара. Хотя риск вхождения в рецессию и существует, не видно признаков каких-либо экономических потрясений, способных вызвать серьезное беспокойство. Гринспэн убежден, что недавнее замедление роста курса доллара не следует рассматривать в качестве признака рецессии.
Комментарии Титмайера, равно как и точка зрения, изложенная Гринспэном, укрепили на рынке "медвежьи" настроения по отношению к немецкой марке.
Позиции доллара по-прежнему несколько подрывают тесные взаимоотношения США со странами Латинской Америки. В Нью-Йорке доллар ослабел тотчас с появлением сообщений о решении Аргентины бороться за отсрочку выплаты своего международного долга. Разговоры этого толка напомнили о возможности серьезных финансовых потерь США в Латинской Америке. Однако в сегодняшней ситуации, когда все больше инвесторов убеждаются в перемене тенденции доллара от спада к росту, валютные дилеры уже не так истерично реагируют на подобные слухи. Аналитик из Deutcshebank Марк Чэндлер наблюдал, как "постепенно увядала сбросовая распродажа, начавшаяся было после получения аргентинских новостей".
Использованы материалы агентства Reuter.
Таблица 1
Кросс-курсы немецкой марки
| 1.06 | 2.06 | 5.06 | 6.06 | 7.06 | 8.06 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 1,5964 | 1,5875 | 1,5927 | 1,5913 | 1,5883 | 1,5910 |
| Иена/марка | 84,69 | 84,30 | 84,90 | 84,72 | 84,89 | 84,60 |
| Швейцарский франк/марка | 1,1595 | 1,1617 | 1,1598 | 1,1635 | 1,1659 | 1,1667 |
| Французский франк/марка | 4,9415 | 4,9565 | 4,9355 | 4,9480 | 4,9660 | 4,9715 |
Таблица 2
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 26 32 /6 2 32 | 4 14 32 (-2 32)/4 18 32 (-2 32) | - | - | 2 24 32/3 8 32 | - |
| 1 неделя | 5 24 32 (-4 32)/6 (-4 32) | 4 14 32 (+6 32)/4 18 32 (+6 32) | 7 13 32 (-1 32)/7 119 32 (-1 32) | 1 5 32 (-3 32)/1 10 32 (-3 32) | 3 6 32 (+2 32)/3 10 32 (+2 32) | 6 4 32 (-6 32)/6 8 32 (-6 32) |
| 1 месяц | 5 29 32 (+1 32)/6 2 32 (+1 32) | 4 12 32 (+4 32)/4 16 32 (+4 32) | 7 12 32/7 16 32 | 1 4 32 (-4 32)/1 8 32 (-4 32) | 3 (-4 32)/3 8 32 (-4 32) | 6 9 32 (+1 32)/6 13 32 (+1 32) |
| 2 месяца | 5 29 32 (+3 32)/6 2 32 (+3 32) | 4 12 32 (+4 32)/4 16 32 (+4 32) | 7 8 32 (-2 32)/7 12 32 (-2 32) | 1 3 32 (-3 32)/1 7 32 (-3 32) | 3 (-6 32)/3 8 32 (-6 32) | 6 13 32 (+1 32)/6 17 32 (+1 32) |
| 3 месяца | 5 28 32 (+6 32)/6 1 32 (+6 32) | 4 12 32 (+4 32)/4 16 32 (+4 32) | 7 4 32 (-3 32)/7 8 32 (-3 32) | 1 1 32 (-3 32)/1 5 32 (-3 32) | 3 6 32/3 10 32 | 6 15 32 (+1 32)/6 19 32 (+1 32) |
| 6 месяцев | 5 26 32 (+6 32)/5 31 32 (+6 32) | 4 10 32 (+2 32)/4 14 32 (+2 32) | 6 28 32/7 | 1 (-2 32)/1 4 32 (-2 32) | 3 8 32 (+2 32)/3 12 32 (+2 32) | 6 21 32 (+1 32)/6 25 32 (+1 32) |
| 1 год | 5 26 32 (+8 32)/5 31 32 (+8 32) | 4 13 32 (+4 32)/4 18 32 (+4 32) | 6 18 32/6 22 32 | 1 (-1 32)/1 4 32 (-1 32) | 3 12 32/3 17 32 | 7 2 32 (+6 32)/7 6 32 (+6 32) |
Курсы рубля и мировых валют по отношению к доллару
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль** | 4911 (-47) | |
| Английский фунт | 0,6289 (-0,0021) | 0,6293 (-0,0025) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 29,09 (-0,25) | 29,16 (-0,26) |
| Голландский гульден | 1,5842 (-0,0196) | 1,5862 (-0,0196) |
| Датская крона | 5,5250 (-0,0645) | 5,5300 (-0,0695) |
| Итальянская лира | 1646,60 (-2) | 1651,60 (-5) |
| Канадский доллар | 1,3776 (+0,0054) | 1,3786 (+0,0054) |
| Немецкая марка | 1,4172 (-0,0158) | 1,4182 (-0,0168) |
| Норвежская крона | 6,2980 (-0,0560) | 6,3030 (-0,0610) |
| Финская марка | 4,24 (+0,0122) | 4,27 (+0,0412) |
| Французский франк | 4,9728 (-0,0493) | 4,9778 (-0,0459) |
| Шведская крона | 7,24 (-0,11) | 7,25 (-0,107) |
| Швейцарский франк | 1,1680 (-0,0160) | 1,1690 (-0,0170) |
| Японская иена | 84,79 (-0,76) | 84,89 (-0,86) |
| ЭКЮ** | 1,30231 (-0,00362) |
Котировки доллара приведены по данным Reuter на 8 июня.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 1 июня.