МТС-банк открывает подписку на себя

МТС-банк может в ближайшее время провести IPO. В частности, акционеры банка приняли решение получить листинг на Московской бирже, а совет директоров утвердил решение о проведении допэмиссии по открытой подписке. Участники рынка рассчитывают, что банк будет размещаться по цене ниже капитала, чтобы привлечь инвесторов, но впоследствии проводить доразмещения по возросшим котировкам. Аналогичное IPO в конце 2023 года провел Совкомбанк, после чего стоимость акций выросла более чем на 50%.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Внеочередное собрание акционеров МТС-банка (занимал на начало 2024 года 24-е место по размеру активов, по оценке «Интерфакса») приняло решение обратиться на Московскую биржу за листингом. Эту информацию банк раскрыл в среду, 13 марта. Кроме того, совет директоров банка принял решение о проведении допэмиссии 7,19 млн акций (19% от увеличенного уставного капитала) номинальной стоимостью 3,6 млрд руб. по открытой подписке.

В середине февраля агентство Reuters со ссылкой на свои источники сообщало о планах проведения IPO банка в «весеннее окно». Источник “Ъ” на финансовом рынке допускает, что МТС-банк может провести IPO во втором квартале 2024 года по схеме cash in. По его словам, «привлеченные средства могут быть направлены на органический рост бизнеса банка». В МТС-банке заявили, что «о конкретных планах говорить преждевременно», однако допускают «различные сценарии развития».

Участники рынка указывают на ряд положительных показателей банка. В частности, при росте доходов примерно на 50% (операционные доходы до создания резервов выросли на 47%, до 64,5 млрд руб.) количество клиентов выросло всего на 8% (до 3,8 млн человек), что говорит о существенном росте доходов на одного клиента, отмечает начальник аналитического департамента «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров. Руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал» Александр Абрамян подчеркивает, что особенность МТС-банка в доступе к большим данным материнской компании (МТС, принадлежит 99,9% банка), основанной на базе из более 80 млн абонентов. Если банку удастся поддерживать высокие темпы роста и прибыльность или даже наращивать их, «логично увидеть премию по сравнению с другими игроками на рынке», считает он.

Вместе с тем рентабельность капитала (ROE) в 2023 году, по оценке МТС-банка, составила чуть выше 19%. В значительной степени это стало возможно благодаря росту потребкредитования, говорит портфельный менеджер крупной УК. Однако это ниже, чем рентабельность, которую показал банковский сектор: по данным ЦБ, в 2023 году ROE банков составила 25,9%.

По данным источников Reuters, МТС-банк планирует привлечь 15 млрд руб. Собеседники “Ъ” полагают, что объем размещения может составить 10–15 млрд руб.

Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов считает, что рынку будет предложено 10–15% акций банка. Акционеры банка могут провести размещение сначала небольшого пакета по сверхинтересной оценке для частных инвесторов, а последующие привлечения будут по более высоким ценам, допускает директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров.

Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков считают, что для первичного размещения банк может быть оценен выше капитала — в диапазоне 1,1–1,4. Однако, по мнению Андрея Петрова, с учетом рентабельности капитала оценка на IPO около 0,8 от капитала «подразумевала бы хороший апсайд». Совкомбанк, отмечает Александр Абрамян, размещался с небольшим дисконтом относительно капитала (см. “Ъ” от 15 декабря 2023 года), показав историю роста акций «на 53% всего за три месяца». «Это правильно, когда компания оставляет задел, чтобы и инвесторы могли заработать»,— говорит он. По оценке Игоря Додонова, медианное значение мультипликатора P/B (цена/балансовая стоимость) российских публичных банков сейчас составляет 1х, мультипликатора P/E (отношение цены компании к прибыли) 2023 года — 4,8х. «Усреднив оценки, полученные по двум мультипликаторам, получаем индикативную стоимость банка в районе 66 млрд руб.»,— заключает он.

Ольга Шерункова, Виталий Гайдаев