прожект
Кабинет министров готов погасить долг Сбербанка СССР перед украинскими вкладчиками с помощью выпуска государственных облигаций сроком до 15 лет, которые будут обращаться на вторичном рынке. Эксперты отмечают, что отсрочка выплаты долга не решит проблему финансирования обесценившихся вкладов, а поэтому новые ценные бумаги правительства будут перепродаваться с дисконтом до 80%.
Вчера первый вице-премьер, министр финансов Николай Азаров заявил, что Кабинет министров рассматривает возможность погашения вкладов украинских граждан в Сбербанке СССР за счет выпуска гособлигаций. По его словам, для реализации этого плана на первом этапе необходимо провести инвентаризацию всех государственных обязательств по этим выплатам, а также их индексацию — подсчет суммы компенсаций с учетом инфляции. «После инвентаризации и индексации государство должно будет признать всю сумму сбережений своим внутренним государственным долгом и на всю эту сумму выпустить государственные ценные бумаги»,— сказал господин Азаров. Срок погашения облигаций может составить 10—15 лет, а на соответствующие цели в бюджете ежегодно должно быть предусмотрено 10—15 млрд грн. Чиновник уточнил, что ценные бумаги хотя и будут такими же, как «в советские времена», но будут «выходить на рынок, покупаться и продаваться свободно». Напомним, что в 2007 году на выплату компенсаций вкладчикам Сбербанка и выкуп облигаций Государственного целевого беспроцентного займа 1990 года в госбюджете предусмотрено 640 млн грн.
Советник господина Азарова Виталий Лукьяненко уточнил, что идея выпуска облигаций пребывает «в стадии изучения» и является одним из возможных способов решения проблемы. «Ни процентность этих бумаг, ни условия выплаты по ним пока не рассматриваются правительством»,— сказал он Ъ. Вместе с тем господин Лукьяненко допустил, что Кабинет министров может выбрать постепенное увеличение расходов в бюджете на погашение долгов Сбербанка на сумму около 150 млрд грн.
Увеличение госкомпенсаций, по мнению советника первого вице-премьера, могло бы происходить постепенно. «Скажем так, в бюджете на 2007 год предусмотрена компенсация в размере 600 миллионов гривен, в 2008 году она может быть увеличена до 1 миллиарда, в 2009 — до 5 миллиардов. И так далее, чтобы за десять-пятнадцать лет решить эту проблему»,— предположил Виталий Лукьяненко. Напомним, в Ощадбанке задолженность по вкладам оценивают в 123 млрд грн (см. Ъ от 24 мая), а накануне президент Виктор Ющенко заявил, что для возврата всех вкладов «не хватит никаких ресурсов» (см. вчерашний Ъ).
По данным Минфина, на 31 июля 2007 года госдолг Украины составил 79,5 млрд грн ($15,74 млрд), в том числе внутренний — 17,17 млрд грн ($3,4 млрд), или 21,6%.
Председатель правления Ощадбанка Анатолий Гулей считает, что правительство все же остановится на выплате вкладов путем выпуска гособлигаций. «В ближайшие дни будет создана рабочая группа, в состав которой войдут представители Минфина, Ощадбанка и заинтересованных министерств. По итогам заседания группы будет отработан соответствующий механизм»,— говорит господин Гулей. При этом он полагает, что государственные бумаги должны быть выпущены на 30 лет: «Выплаты можно было бы провести за десять-пятнадцать лет, а бумаги должны обращаться больший период». Как ранее сообщал Ъ, Ощадбанк подготовил план создания электронной базы данных вкладчиков, на что потребуется два года и 310 млн грн бюджетных средств (см. номер от 26 июля).
По мнению экономистов, покупатель на новые госбумаги на вторичном рынке найдется, но только с большим дисконтом (не менее 50%) — в связи с рисковостью таких вложений. «Правительство вряд ли поставит по этим бумагам доходность выше, чем по облигациям внутреннего госзайма (для десятилетних ОВГЗ это 5,1%.—Ъ),— отмечает президент Украинской ассоциации финансовых аналитиков Юрий Прозоров.— В контексте того, что годовая инфляция на Украине составляет не менее 10 процентов, собственники этих бумаг будут стремиться как можно быстрее продать их с дисконтом от 50 до 80 процентов». Начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман говорит, что облигации могут быть выпущены с доходностью около 6% и по аналогии с НДС-облигациями, выпущенными в 2004 году с доходностью 120% от учетной ставки НБУ (тогда — 7—7,5%), будут продаваться с дисконтом 50—70%.
При этом эксперты высказывают различные предположения относительно того, какими будут последствия выпуска облигаций на такую сумму. «Даже через пятнадцать лет нам не удастся сразу выплатить все 150 миллиардов, поэтому такой шаг является перекладыванием ответственности на будущие правительства,— уверен эксперт Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.— Тогда как выплаты из бюджета напрямую позволяют распределить расходы». Господин Прозоров называет такой выпуск «обвальным для фондового рынка» и видит выход из ситуации в обеспечении гособлигаций акциями Ощадбанка. «Так называемое народное IPO, как это было в России, может сохранить интерес к этим бумагам,— говорит эксперт.— Альтернативой может быть лишь политическое решение о невозможности выплаты этих вкладов».