Рост с оглядкой на Запад

Неопределенность на рынке нефти и международных фондовых рынках заставляет инвесторов осторожничать

Положительная динамика российского рынка акций в первые дни недели вселила оптимизм в его участников. Практически все они ожидают продолжения роста в конце этой и, возможно, начале следующей недели. Правда, рост этот обещает быть довольно нервным и, вероятно, будет сопровождаться краткосрочными коррекциями — неустойчивая динамика нефтяного рынка и отсутствие определенности с перспективами американской экономики заставляют инвесторов осторожничать.

Движение по инерции

Рост российского рынка в конце прошлой и начале этой недели произвел сильное впечатление на его экспертов — большинство из них накрыла волна оптимистических настроений.

"Индекс РТС в очередной раз обновил исторический максимум. У меня не вызывает сомнений, что рынок в ближайшее время пробьет уровень 2000 пунктов по индексу РТС,— дает прогноз ведущий аналитик ИК 'Алор-инвест' Евгений Мошонкин.— Ждать очередного подвоха с западных или азиатских рынков пока не приходится. Инфляционные ожидания в США остаются на низком уровне, цены на нефть и металлы пока стабильно высоки, а на Ближнем Востоке наметилось небольшое затишье, поэтому сложно назвать факторы, способные помешать нашему рынку продолжить восходящее движение".

"В ближайшее время мы ожидаем продолжения роста,— говорит управляющий активами 'ПиоГлобал Эссет Менеджмент' Андрей Власенко.— Ускорится он или нет, сказать сложно, но свои полпроцента роста в день рынок брать будет".

"Рынок в понедельник пробил психологически важные уровни и будет пытаться расти и дальше,— поддерживает 'бычьи' настроения главный дилер банка 'Связь' Максим Кононов.— Из зарубежных событий, могущих повлиять на наш рынок, я бы отметил завтрашнее объявление процентной ставки европейского центробанка и пятничное индекса цен производителей США. В первом случае изменения ставки не предвидится, но важны комментарии ЕЦБ, во втором интересны будут комментарии аналитиков. Но так или иначе оба события приведут к активизации спекулянтов, что вызовет рост волатильности на фондовых рынках, в том числе на российском".

Более осторожен в прогнозах вице-президент "Центринвест Секьюритиз" Роман Андреев: "Большого роста в конце этой — начале следующей недели мы не ожидаем, поскольку сильный рост был зафиксирован в начале этой недели. Более того, в начале следующей недели вероятна небольшая коррекция после нынешнего роста. Также можно отметить сильную волатильность рынка нефти, что может вызвать спекулятивную игру в секторе бумаг нефтекомпаний".

"Российский рынок чувствует себя не слишком уверенно, несмотря на рост котировок в последнее время,— замечает начальник аналитического отдела ИК 'Брокеркредитсервис' Максим Шеин.— Это выражается в низких объемах торгов и активности только в ликвидных бумагах. Торги носят ярко выраженный спекулятивный окрас. Высокие мировые цены на нефть и внутренняя ликвидность будут удерживать котировки у максимальных значений, но лишь при условии, что на американском рынке будет все спокойно. В США же вступает в разгар сезон квартальных отчетов компаний, и, если ожидания по прибылям не будут сбываться, фонды начнут сокращать свои позиции на развивающихся рынках".

Общие интересы

На фоне относительного затишья на международных рынках традиционно усилилось внимание экспертов к внутрироссийским событиям. Примечательно при этом, что, хотя оценки перспектив конкретных бумаг участниками рынка и расходятся, объекты для анализа они выбирают практически одни и те же.

"Сейчас интересны бумаги, бравшие на прошлой неделе тайм-аут, например акции РАО ЕЭС,— говорит Роман Андреев.— Их рост должен привести к переоценке второго эшелона в энергетике. Правда, эти бумаги и так довольно дороги, так что бурного роста ожидать не следует. Впрочем, на фоне эйфории инвесторов относительно данного сектора все возможно. Интересен банковский сектор на фоне начала IPO ВТБ и роста котировок Сбербанка. Кроме того, я бы рекомендовал присмотреться к бумагам телекомов: повышенный интерес к сектору возник сравнительно недавно, так что потенциал роста у них еще имеется".

Максим Шеин: "Мы рекомендуем покупать акции компаний, ориентированных на внутренний рынок. Это относится к электроэнергетике, потребительскому сектору и банкам. В энергетике спросом будут пользоваться в основном сетевые компании. Генерация уже достаточно дорога, а итоги размещения ОГК-3 и ОГК-5 не могут служить ориентиром в ценообразовании. Акции РАО ЕЭС, скорее всего, вырастут на 1-2%, но в основном на спекулятивной волне. В банковских акциях спрос будет поддерживаться начавшимся размещением ВТБ. На рынке большой дефицит банковских акций, и в ожидании увеличения их доли в индексах фонды заранее будут наращивать позиции. Также ожидаются отчеты металлургических компаний. Учитывая, что ряд предприятий этой отрасли уже отчитались достаточно хорошо, можно ожидать сохранения потока позитивных новостей. Однако большого рывка вверх это не вызовет, так как частично данные события уже заложены в ценах".

Андрей Власенко и Максим Кононов дают практически идентичные рекомендации, советуя обратить внимание на бумаги Сбербанка, РАО ЕЭС и "Норильского никеля". Акции банка, по их мнению, будут расти на ожиданиях скорого дробления акций (сплита). Акции РАО, отмечают эксперты, должно подтолкнуть вверх недавнее заявление "Газпрома" о стратегическом интересе к ряду генерирующих компаний (подробнее см. Ъ от 09.04.07); по мнению Андрея Власенко, бумаги РАО к концу года могут подрасти на подобных идеях до $2 за акцию. Что касается акций "Норникеля", Максим Кононов связывает возможности их роста с растущими ценами на металлы и недавними повышениями рекомендаций по ним ведущими инвесткомпаниями (конкретные рекомендации аналитиков см. в таблице на этой же странице). А Андрей Власенко — с предстоящим выделением из ГМК энергоактивов, в результате которого нынешние акционеры получат долю в новом бизнесе. "По сути, рост будет обусловлен теми же причинами, что и в ходе недавнего выделения золотодобывающих активов 'Норникеля' в компанию 'Полюс Золото'",— отмечает он.

Несколько более осторожен в отношении акций ГМК Евгений Мошонкин. "Несмотря на безудержный рост акций 'Норникеля', мы рекомендуем инвесторам на этой неделе быть крайне внимательными: не исключено, что в районе 5350-5400 руб. наметится сильное сопротивление, так как многие спекулянты захотят зафиксировать прибыль. В долгосрочном же плане мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги металлургического холдинга и рекомендуем покупать его на локальных откатах. Целевой уровень на конец года — 6000 руб. за акцию. Лучше рынка на предстоящей неделе будут выглядеть акции 'Газпрома'. За последнее время в этой бумаге накопилось довольно-таки много неотыгранного позитива, однако акции газового гиганта как будто не реагируют ни на какие новости и остаются за бортом всеобщего роста. 'Газпром' на сегодняшний день одна из немногих бумаг, которая имеет спекулятивный потенциал роста не менее 10-15%",— отмечает аналитик.

Также Евгений Мошонкин отмечает, что 16 апреля отчетность по МСФО опубликует ОАО "Распадская". "Напомним, что неаудированная отчетность компании за первое полугодие 2006 года была, мягко говоря, не блестящей: прибыль упала в 2,3 раза, выручка снизилась на 30%. Если компании удастся реабилитироваться перед инвесторами, это даст дополнительный стимул ее акциям, которые сейчас торгуются в районе цены размещения",— говорит он.

Средний пошел

Несмотря на сохранение крайне благоприятной конъюнктуры денежного рынка (суммарный уровень ликвидности превысил 1 трлн руб.), ралли в рублевых облигациях приостанавливается, а активность снижается. Видимо, игроки осознают временный характер комфортных условий и осторожничают при покупке бумаг с длинной дюрацией. К тому же повышение ставки по депозитам ЦБ оттянуло часть ликвидности: средства теперь накапливаются именно там, а не на корсчетах.

Максим Тишин, портфельный управляющий UFG Asset Management: "Уровень ликвидности необыкновенно высок, однако повышение ЦБ депозитной ставки принесло свои плоды: ставки МБК не опускались ниже 2,5%, причем основные денежные средства аккумулируются на депозитах в ЦБ".

Объем корпоративных размещений в течение ближайшей недели не особенно высок, всего 10 млрд руб. При этом отсутствуют новые выпуски крупных компаний. Размещается средний в общероссийском масштабе бизнес, который тщательно считает деньги и сроки.

Типичным представителем новой бумаги ближайшего периода является трехлетняя облигация объемом эмиссии порядка 1 млрд руб. В этих условиях привлекательными для инвесторов становятся не столько доходности, сколько условия размещения, порой довольно экзотические для России. Такие, например, как у третьего выпуска "ТД 'Копейка'", недавно оцененного рынком. Этот лидер роста котировок прошедшей недели имеет редкую для российского рынка структуру (купоны на пять лет и оферта через один год), позволяющую инвесторам менять дюрацию в зависимости от взгляда на компанию и рыночную конъюнктуру.

Из предстоящих размещений участники рынка особо отмечают второй выпуск группы "Магнезит", а также дебютные выпуски "Заводов Гросс" и "Уфаойл-ОПТАН".

Павел Деменков, управляющий ИК "Ак Барс Финанс": "Наиболее интересным нам представляется крупный по нынешним временам (объем 2,5 млрд руб.) второй выпуск "Магнезита" — крупнейшего в России и странах СНГ производителя огнеупорных материалов. Мы видим справедливую доходность этого выпуска в районе 9,25-9,35% годовых".

Максим Тишин: "Выпуск 'Магнезит-2' — типичный для нашего рынка инструмент второго эшелона. Судя по управленческой отчетности, компания имеет довольно высокую рентабельность и перспективы повышения прозрачности за счет реструктуризации. Выпуск мог бы быть интересен при доходности 9,75-10% годовых".

Игорь Татарников, зампредседателя правления Эконацбанка: "На фоне возобновившегося в последние недели роста нефтяных котировок на международном рынке интерес для инвестиций представляют размещения облигаций компаний 'Уфаойл-ОПТАН' и 'Заводы Гросс'. Ожидаемая доходность к погашению облигаций 'Уфаойл-ОПТАН' при размещении составляет 13-13,25% годовых. С началом обращения бумаги на вторичном рынке доходность данного выпуска, вероятно, снизится до 11,75-12% годовых. Доходность к погашению при размещении облигаций 'Заводов Гросс, вероятно, составит 12-12,25% годовых. После начала обращения на вторичном рынке их доходность, вероятно, сократится до 11,5% годовых".

Петр Ъ-Рушайло, Павел Ъ-Чувиляев

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...