Eastline провожают по одежке

Шведский владелец выставил MFG на продажу

На российском fashion-рынке готовится крупнейшая сделка в его истории. Шведская Eastnine — основной владелец Melon Fashion Group (MFG), которая управляет сетями Befree, Love Republic, Zarina и Sela, выставила на продажу контрольную долю в бизнесе. Пакет может стоить до 9 млрд руб., но найти покупателей на такой крупный актив будет непросто: продажи одежды и обуви в России сегодня не растут.

Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ  /  купить фото

Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ  /  купить фото

Сбербанк CIB ищет покупателей на контрольную долю в MFG, сообщил “Ъ” источник, знакомый с предложением. Как сказано в презентации для инвесторов (копия есть у “Ъ”), на август 2019 года группа управляла 855 магазинами под брендами Befree, Love Republic, Zarina и Sela в основном в России, а также на Украине, в Казахстане, Белоруссии, Армении и др. В 2018 году выручка MFG выросла на 27%, до 17,63 млрд руб., EBITDA увеличилась на 38%, до 2,07 млрд руб., чистая прибыль — с 732 млн руб. до 1,03 млрд руб., сказано в презентации.

В 2019 году после приобретения Sela оборот MFG может вырасти до 24 млрд руб., EBITDA — до 2,6 млрд руб., прогнозирует компания.

Из презентации следует, что 36% MFG владеет шведская инвестиционная компания Eastnine, которая специализируется на коммерческой недвижимости, в основном на рынках стран Балтии. MFG — единственный актив Eastnine в ритейле. Еще 11% владеет East Capital, 40% контролирует председатель совета директоров Дэвид Келлерман, 6% у гендиректора Михаила Уржумцева. В MFG и Сбербанке отказались от комментариев. В Eastnine на вопросы “Ъ” не ответили.

Управляющий партнер Peregrine Capital Николай Габышев говорит, что MFG можно оценить исходя из мультипликатора шесть EBITDA и премии 10–15% за контроль. Таким образом, по итогам 2019 года вся компания может стоить 15,6 млрд руб., а контрольная доля — до 9 млрд руб. с учетом премии в 15%.

По словам господина Габышева, продажа свыше 50% MFG может стать крупнейшей сделкой на российском fashion-рынке.

Теоретически MFG может быть интересна финансово-промышленным группам уровня «Сафмар» Михаила Гуцериева, институциональным инвесторам, таким как Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), другим сетям, но продать актив будет непросто, отмечает он: «Российский fashion-рынок не растет, а сама по себе контрольная доля может рассматриваться только как портфельная инвестиция».

По подсчетам Fashion Consulting Group, в 2018 году оборот fashion-рынка остался на уровне 2017 года — 2,36 трлн руб. Трафик в магазинах одежды и обуви при этом сокращается. По данным Watcom Group, в январе—октябре 2019 года Shopping Index (количество посетителей на 1 тыс. кв. м торговой площади) в магазинах в Москве упал на 18% относительно аналогичного периода 2016 года. В «Сафмар» заявили, что MFG не входит в периметр интересов группы, в РФПИ от комментариев отказались.

По словам источника “Ъ”, в due diligence MFG заинтересован поставщик одежды и обуви со штаб-квартирой в Гонконге Li & Fung. По собственным данным, компания отгружает продукцию в 40 стран, ее выручка в 2018 году была $12,7 млрд, прибыль — $171 млн. Для Li & Fung MFG может стать площадкой по продвижению своей продукции на российском рынке, но вряд ли компания будет покупать актив самостоятельно, а выступит при поддержке крупных китайских групп уровня Fosun, говорит Николай Габышев. В Li & Fung на вопросы “Ъ” также не ответили.

Старший аналитик «Атона» Виктор Дима отмечает, что российский fashion-рынок был интересен лет пять-семь назад, когда показывал активный рост. Сегодня ситуация изменилась, к тому же в массовом сегменте доминируют глобальные компании, такие как H & M, Inditex (сети Zara, Bershka, Pull & Bear и пр.), Uniqlo, конкурировать с которыми, в том числе в силу их масштаба, сложно, отмечает он. По словам аналитика, хотя доходность такого бизнеса может быть на хорошем уровне — 10–15%, он требует качественного операционного управления: «Тренды меняются каждый год, можно чуть не угадать с новой коллекцией, и придется сбывать большую часть вещей со скидкой». Кроме того, бизнес сильно зависит от погодного фактора — аномальные условия в сезоне могут негативно повлиять на продажи, добавляет Виктор Дима.

Анатолий Костырев, Александра Мерцалова

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...