В начале недели на рынке дисконтных ценных бумаг произошло два события,
способных существенно повлиять на дальнейшее развитие финансовой системы. В
понедельник Центральный банк России объявил гарантированные цены скупки и
продажи облигаций группы "Апрель" на 1994 год. А с сегодняшнего дня поступают
в обращения векселя эмиссионного синдиката (Конверсбанк, АвтоВАЗбанк,
Инкомбанк и "Российский брокерский дом С, А & Ко") новой серии.
Принципиальное отличие этих векселей состоит в том, что на весь период
обращения (3,5 месяца) по ним устанавливаются гарантированные цены скупки,
обязательные для всех членов синдиката.
Гарантированные цены скупки и продажи облигаций госзайма объявляются
Центральным банком раз в год за 13 месяцев до "особой" недели (во время
которой ЦБ принимает облигации для погашения по заранее установленному
курсу). По расчетам экспертов Ъ, установленные вчера цены скупки и продажи на
апрель 1994 года (51,7% и 53,9% соответственно) способны поднять доходность
по этим ценным бумагам до 80-90% годовых.
Что касается объявления гарантированных цен скупки по векселям банковского
эмиссионного синдиката на весь период их обращения на свободном финансовом
рынке, то оно сразу делает возможным использование этих векселей в качестве
средства платежа. И хотя участники синдиката будут котировать векселя только
по лотам на сумму не менее 1 млн рублей номинальной стоимости, это, скорее
всего, не отпугнет потенциальных инвесторов. В условиях дефицита наличных
денег ценные бумаги, гарантированные тремя крупными коммерческими банками,
вполне могут служить надежным средством расчетов.
Очевидно, решение о котировании векселей было принято в расчете на повышение
их ликвидности. Однако высокая доходность облигаций госзайма позволит им
составить серьезную конкуренцию коммерческим ценным бумагам, в том числе и
векселям синдиката. В связи с этим можно предположить, что в ближайшем
будущем процентные ставки по векселям будут пересмотрены. По мнению экспертов
Ъ, они могут составить 90-95% годовых.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ