На минувшей неделе наблюдался приток на рынок свободных рублевых ресурсов при невысоких процентных ставках по рублевым депозитам и недостаточно высокой доходности ГКО. Все это ускорило темпы роста долларовых котировок и сделало американскую валюту вновь интересной для арбитража.
С первых апрельских дней конъюнктура межбанковского валютного рынка заметно оживилась. Снижение рублевых процентных ставок позволило валютным дилерам более свободно маневрировать на рынке, что привело к бурному росту спроса на валюту. Специалисты московского Межбанковского финансового дома отмечают, что такой ход событий трудно назвать неожиданным. По итогам марта доллар выглядел явно недооцененным, и ускорение темпов его роста было лишь делом времени и наличия свободных ресурсов.
Стабилизация курса доллара, которая наблюдалась в прошлом месяце, была связана, по мнению дилеров Пробизнесбанка, с подведением квартальных банковских балансов, а также оттоком рублевых ресурсов в регионы в связи с правительственной программой по "раздаче зарплаты". На данный момент деньги вновь хлынули на рынок, что не замедлило сказаться на росте курса доллара. Благодаря активному росту долларовых котировок ставки по рублевым депозитам понизились до уровня 10-30% годовых (overnight). Правда, значительная часть рублевых ресурсов была направлена на рынок ГКО, где после недавнего обвального падения цен ситуация нормализовалась, и цены по коротким облигациям устремились вверх.
Возможность проведения спекулятивной игры на минувшей неделе существенно возросла. Практически всю неделю конъюнктура межбанковского рынка располагала к ведению спекулятивной игры и арбитражных операций на разнице как биржевого и внебиржевого курсов, так и курсов по сделкам с различными сроками поставки. Впрочем, арбитражные операции имели свою специфику: некоторые очевидные арбитражные цепочки не срабатывали по причине того, что биржевой курс рос с минимальной задержкой относительно уровня котировок на межбанковском рынке. Это несколько дезориентировало дилеров, так как обычно при ускоренном росте межбанковских котировок ЦБ "тормозит" биржевой курс. Видимо, на этот раз ЦБ счел целесообразным компенсировать низкие темпы роста курса американской валюты в марте, при этом одновременно "наказав" особенно активных спекулянтов. Что касается прогноза, то, по мнению дилеров Технобанка, на этой неделе спрос на валюту сохранится на прежнем уровне, при этом котировки межбанковского рынка будут превышать биржевой курс примерно на 10 пунктов. Это равновесие является достаточно устойчивым, но вполне может быть нарушено вмешательством ЦБ либо резким ростом цен на рублевые ресурсы.