Уже одиннадцать месяцев подряд открытые паевые инвестиционные фонды (ПИФы) демонстрируют отток средств частных инвесторов. Конъюнктура финансового рынка не способствует инвестированию в рублевые активы. И здесь не спасают ни консервативные фонды облигаций, ни высокорискованные фонды акций. Если частные инвесторы и остаются на рынке коллективных инвестиций, то предпочитают ПИФы с валютными активами — фонды фондов или фонды еврооблигаций.
Фото: Николай Цыганов, Коммерсантъ
По данным Investfunds, в октябре чистый отток средств из розничных ПИФов составил около 300 млн руб. Этот результат почти на 20% меньше потерь, понесенных фондами в сентябре. Тем не менее октябрь стал одиннадцатым месяцем подряд, когда открытые ПИФы зафиксировали чистый отток средств клиентов. За этот период инвесторы вывели из фондов более 10 млрд руб.
Стремительный рост курсов иностранных валют, ускорившийся к концу октября, окончательно лишил рублевые активы привлекательности. В октябре курс доллара вырос на 5,2%, до 41,60 руб./$. За четыре месяца непрерывного роста американская валюта подорожала более чем на 22%. Стремительнее российская валюта обесценивалась в период с августа 2008 по январь 2009 года — тогда за полгода доллар подорожал в России более чем на 50%, до 35,8 руб./$. Шесть лет назад управляющие компании создавали валютную подушку в классических фондах акций, облигаций или смешанных инвестиций, тем самым компенсируя эффект от девальвации рубля. В настоящее время в их распоряжении находятся десятки фондов, инвестирующих преимущественно в валютные активы. Прежде всего это фонды фондов, в активах которых находятся акции различных зарубежных ETF. Приток средств в эти фонды составил почти 850 млн руб. Кроме того, ПИФы еврооблигаций привлекли более 200 млн руб. Совокупный результат в два раза превысил показатель сентября. Больший объем подобные фонды привлекли только в марте, когда инвесторы вложили в них более 1,2 млрд руб. "Привлекательными оказываются не сами по себе инструменты, а валюта, в которой они номинированы",— отмечает Павел Беломытцев.
При этом вывод средств затронул в первую очередь фонды, инвестирующие средства в рублевые облигации. Их потери превысили 1,4 млрд руб. "Доходность облигационных фондов с начала года находится около нулевой отметки",— указывает директор департамента управления активами УК "Альфа-Капитал" Виктор Барк. Это связано с растущей премией за риск российских заемщиков (на фоне введения экономических санкций со стороны западных стран), а также с ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ (ключевая ставка с начала года выросла на 4 п. п., до 9,5%). По словам господина Барка, на фоне ослабления рубля такая картина вряд ли может устроить инвесторов. Поэтому даже несмотря на высокие по историческим меркам доходности облигаций к погашению, обещающие хорошие результаты по фондам в будущем, разочарование, сформировавшееся за этот год, оказалось сильнее. Так что желание инвесторов погасить рублевые инструменты и вложиться в стремительно растущий доллар, по мнению экспертов, было объективным. "Тем более что в большинстве фондов облигаций погашение не влекло за собой фиксацию убытков (как во многих фондах акций), и инвесторы перекладывали средства из рублевых консервативных инструментов в валютные с легким сердцем",— указывает начальник департамента продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константин Кирпичев.
Впрочем, отрицательный результат зафиксировали и высокорисковые фонды акций, клиенты которых вывели около 180 млн руб. "Хотя индекс ММВБ в последние месяцы вырос, он не смог компенсировать ослабление рубля, а с начала года ММВБ и вовсе находится около нулевой отметки",— объясняет Виктор Барк. "Динамика валютного рынка перебивает тренды фондового рынка: несмотря на рост индекса ММВБ, на валютной волатильности сегодня можно заработать существенно больше",— резюмировал Павел Беломытцев.